\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 049 Unigroup Guoxin Microelectronics Co.Ltd(002049) )
投資サマリー
特殊集積回路の国産需要と代替空間は巨大である。国際情勢の動揺は中国が国防建設を持続的に強化することを要求し、中国の軍事費予算と軍用装備の投入の向上を推進した。現在、中国の軍用装備数と情報化程度は米軍に遅れており、比較的高い装備数の拡充とモデルチェンジの需要があり、需要週期は直接国防安全需要から来ている。子会社の深セン国マイクロエレクトロニクスは中国の特殊集積回路のリーダー企業であり、製品はマイクロプロセッサ、プログラマブルデバイス、メモリ、ネットワークバス及びインタフェース、アナログデバイス、SoPCシステムデバイスとカスタムチップなどの7つのシリーズの製品をカバーし、500種類近くの品種があり、同時にユーザーにASIC/SOC設計開発サービス及び国産化システムチップ級ソリューションを提供することができ、リードする技術と豊富な顧客資源を持っている。強大な競争力を備えている。
スマートカードセキュリティチップの応用シーンが豊富で、会社は持続的な革新で発展のチャンスをつかんでいる。スマートカードチップは、識別、移動通信、ユビキタスネットワークなど多くの分野で使用できます。銀行カード、社会保障カードのアップグレード、5 G技術の徐々にの普及とモノのインターネット産業の発展はすべて知能カードチップに大量の需要を創造した。会社は中国市場でリードしており、スマートカードチップ分野での配置を持続的に完備しており、すでに5 GスーパーSIM、スーパー金融コア、スーパー自動車コア、ユビキタスネットワークに応用されているeSIMなどの製品を研究、発表しており、できるだけ早く量産し、業界の発展配当を十分に享受することが期待されている。
子会社の紫光はFPGA業務を共創的に配置し、発展の将来性が大きい。FPGAチップのフィールドプログラマブル性は、他の論理チップよりも優れた理想的なソリューションとなり、5 G通信、人工知能、工業自動化などの発展が良い分野に適しています。業界は現在、主に海外の大手企業に占有され、大きな国産代替空間がある。紫光同創はすでに複数のシリーズのFPGA製品と対応する設計開発EDAソフトウェアを開発し、高矯ローエンド市場を全麺的に配置している。研究開発が進むにつれて、会社は徐々に世界のハイエンドFPGAサプライヤーの仲間入りをする。
利益予測
初めて「購入」評価を上書きします。私たちは会社の202224年の帰母純利益が29.69、42.48、59.13億元で、前年同期比51.9%、43.1%、39.2%増加し、EPSが4.89、7.00、9.74元であることに対応し、22-24年のPE推定値は41.37、28.91、20.77倍であると予想しています。会社は中国をリードする特殊集積回路と知能セキュリティチップのサプライヤーとして、先進的な研究開発技術によって関連製品の国産化代替に十分な利益を得ることができる。
リスクのヒント
会社の研究開発の進度は予想に及ばず、特殊集積回路業界の成長は予想に及ばず、ウェハ代工場の生産能力は予想に及ばない。
