東芯株式（688110）
投資のポイント：
東芯株式は中小容量NAND、NOR、DRAMとMCPの設計と販売に専念する企業であり、短期的には会社NAND、NOR製程のアップグレードに注目し、下流の5 G、モノのインターネット、ウェアラブルデバイスなどの分野の需要が急速に増加し、中長期的には会社がスマート自動車のInspurに順応して車規記憶製品を配置することに注目している。
ストレージ製品は行列が豊富で、技術プロセスと性能は中国がリードしている。
会社は中国では珍しくNAND、NORフラッシュメモリとDRAMメモリを同時に提供できるメモリチップ企業であり、NANDとNORプロセスはそれぞれ24 nmと48 nmに達し、その中でNANDフラッシュメモリはメモリチップ、論理回路とインタフェースモジュールを同じチップ内に集積し、工業温度製御基準の下で10万回を超え、-40℃から105℃の極端な環境の下でデータの有効性を10年間維持することができる。プロセスのアップグレードによりコストを削減すると同時に、高耐久性とデータ保持性を備えています。
リッキー市場に焦点を当て、利益の下流需要が高い成長
5 G通信、自動車電子、モノのインターネット、ウェアラブルデバイス、工業製御などの下流の新興応用が高信頼性、低消費電力などの特徴を備えた中小容量ストレージチップに対する需要が高まっていることに伴い、世界のSLCNAND市場規模は2022年に23億6300万ドルに達する見込みで、技術の突破は国産代替を重ね、会社の市場シェアはさらに拡大する見込みだ。
製程の精進は1 xnmに進み、車規製品を配置して知能自動車の波に順応する。
プロセスのアップグレードは単位コストを下げ、使用シーンを拡大するのに有利で、 Semiconductor Manufacturing International Corporation(688981) 19 nmプロセスプラットフォームに基づいて、会社は2021年下半期に最初のSLCNAND製品の流体を完成した。自動車電子の発展のチャンスを把握するために、会社の2021年IPO資金募集によって車規級フラッシュメモリ製品を配置し、一部の製品の信頼性は徐々に工規級から車規級に向かって邁進し、私たちは車規フラッシュメモリ製品が会社に長期的な成長をもたらすことを期待しています。
利益予測、評価、評価
会社の20222024年の収入はそれぞれ15.06/21.06/25.95億元で、前年同期比の増加率はそれぞれ32.74%/39.88%/23.21%だった。帰母純利益はそれぞれ3.73/5.03/6.50億元で、前年同期比42.29%/35.01%/29.31%だった。EPSはそれぞれ0.84/1.14/1.47元で、22-24年の利益予測PEに対応してそれぞれ44/33/25倍で、会社の規模効菓の形成が急速な成長段階に入ることを考慮して、22年に55倍のPEを与えて、目標価格は46.20元で、初めてカバーして、「購入」の格付けを与えます。
リスク提示：ストレージ業界の景気低下、下流需要の予測未満、製品開発の予測未満、ストレージ業界の競争激化、海外経営リスク
