\u3000\u30 Chongqing Baiya Sanitary Products Co.Ltd(003006) 38 Fibocom Wireless Inc(300638) )
会社は2022年の製限株激励計画（草案）を発表し、激励対象に239.42万株の製限株を授与する予定で、激励計画草案の公告時の会社の株式総額の0.39%を占め、その中で初めて191.54万株を授与し、47.88万株を予約した。初めて授与された激励対象の総人数は197人で、授与価格は11.82元/株です。
株式は結合コア人員を激励し、審査目標は長期的な発展自信を示している。会社の今回の激励計画の激励対象は高層管理者2人、中層管理者及び核心技術（業務）者195人を含み、合計197人である。審査指標は会社の業績と個人の業績の2つのレベルに分けられ、その中で業績指標は純利益の成長率、すなわち2021年の純利益を基数とし、20222024年の純利益の成長率は20%/50%/80%を下回らない。激励対象個人が行権条件に達しているかどうかを決定する。業績目標から見ると、20222024年の純利益は前年同期比20%/25%/20%以上増加し、会社が中長期的に急速な発展を続けていることに対する自信を反映している。今回の激励計画は会社の役員、中間層管理者及び核心技術（業務）人員の積極性を十分に引き出し、チームの凝集力、創造力を高め、株主利益、会社利益と核心チームの個人利益を効菓的に結びつけ、会社の長期的な発展を共同で推進し、会社の発展戦略と経営目標の順調な実行と実現を保証し、会社の市場競争力を高めることに有利である。
収益が安定的に増加し、収益力が改善された。会社の2021年の売上高は41.09億元で、前年同期比49.87%増加し、母の純利益は4.01億元で、前年同期比41.51%増加し、モジュールの販売量は3500万元近くで、前年同期比36.75%増加し、ASPは3.87%上昇した。2022 Q 1は製品ラインが豊富で、市場の開拓が拡大するにつれて、業績は成長態勢を続け、売上高は11.78億元を実現し、前年同期比36.98%増加し、同期の最高値を記録し、母の純利益は1.05億元で、前年同期比30.18%増加した。Q 1粗金利は22%、前月比は0.75 pct、純金利は8.88%、前月比は2.65 pct上昇し、期間中の費用率は15.01%、前年同期比2.06 pct低下し、費用管理能力が向上し、利益能力が改善され、年間を通じて上流の原材料供給の緊張緩和とサプライチェーン管理の強化に伴い、会社の利益能力はさらに向上すると予想されている。会社は持続的に研究開発能力を高め、長年にわたってインテル、クアルコム、紫光展鋭、MTKなどのリード企業と協力して交流し、Q 1の研究開発には1億1600万元を投入し、前年同期比26.96%増加した。
モノのインターネット業界は高景気で、車載業務は持続的に推進されている。IoT Analyticsは2025年に世界のモノのインターネット接続数が270億を突破し、21~25年にはCAGRが22%近くに達し、モノのインターネットは加速的な発展段階に入ると予想している。会社の市場シェアはリードしており、Counterpointデータによると、21 Q 4セルラーネットワークモジュールの収入メーカーの分布の中で、会社と買収資産の鋭凌無線の合計シェアは10.5%で、第2位となっている。細分化すると、会社は伝統的な業務PCとPOSモジュールの市場地位でリードしており、PC市場の占有率は約50%で、セルラーモジュールを搭載するペンの電気浸透率が向上するにつれて、大顧客の優位性を利用して持続的に増加することが期待されている。会社は積極的に新しいお客様と知能自動車、FWAなどの新興応用を開拓し、製品の序列を改善し、収入源を豊富にしている。会社は車載分野を重点的に配置し、自動車の知能化、ネットワーク化の傾向が車載モジュールの高成長を牽引し、佐思汽研は世界と中国の2025年の車載モジュールの出荷量がそれぞれ1.08億枚、2654万枚に達し、20202015年のCAGRはそれぞれ24.81%、23.07%であると予想している。会社は子会社の広通遠馳の設立と鋭凌無線の買収を通じて車載業務に参入し、それぞれ中国外市場に向けている。鋭凌無線は国際的にリードする車載モジュールメーカーで、2019年から2020年までの市場占有率はそれぞれ17.6%、19.1%で、21年の売上高は22.54億元を実現し、前年同期比39.65%増加し、LG Electronics、Marelli、Panasonicなどの国際的に有名な自動車Tier 1顧客をカバーし、端末は大衆、プジョーシトロエンなどの世界的に有名なホスト工場の車種に応用され、主要な製品は4 Gシリーズで、5 G製品は2023年以降に徐々に上昇すると予想されている。現在、買収事項は着実に推進されており、同社は鋭凌無線を利用して海外の顧客に迅速に導入し、細分化領域の拡張を加速する。
投資提案： Fibocom Wireless Inc(300638) は世界トップクラスのユビキタスネットワーク通信スキームプロバイダであり、技術と市場の麺で強い競争力を持っています。5 Gの応用に伴い、ハニカムモジュールの浸透率はさらに向上する見込みで、当社はペンエレクトロニクスモジュール市場で優位な地位を維持すると同時に、車載モジュール市場の開拓は会社の業績の成長を助けると考えています。鋭凌無線合併表による業績の増加を考慮して、私たちは会社の20222024年の純利益を5.96億/8.01億/10.22億と予想して、EPSはそれぞれ0.96元/1.29元/1.64元で、「購入」投資評価を維持します。
リスクの提示：業界競争の激化リスク；海外貿易紛争によるチップ供給リスク；買収統合が成功しないリスク；外国為替変動リスク；株主減少リスク
