\u3000\u30 Beijing Jingyeda Technology Co.Ltd(003005) 70 T&S Communications Co.Ltd(300570) )
初めて「購入」評価を上書きします。会社は中国をリードする光ファイバコネクタサプライヤーであり、製品は主に光通信ネットワークとデータセンターの内部に運用され、上位の顧客を通じて北米のクラウドメーカーに供給されている。過去2年間、市場はクラウドメーカーの投資が下落し、サプライチェーンの移転が業績に影響を与えることを心配していたが、海外の数通側が引き続き高い景気が続く中で、クラウド大手の資本支出の確定性が強く、中国メーカーは品製御、サプライチェーンの優位性が際立ち、会社は海外のクラウド資本支出の紅利を享受し続けると考えている。現在の推定値は低位にあり、会社の業績が逆転を迎えた場合、デイビスのダブルクリックを迎えることが期待されています。
海外の数通は高景気が続き、会社の業績は回復し続ける見込みだ。過去2年間はCOVID-19の疫病の影響を受け、Facebook、Googleなどの収入が圧迫され、資本支出が予想を下回ったため、新しいデータセンターの進度が減速し、上流のサプライヤーの業績が圧迫された。2021年のコロナ禍の影響が緩和されるにつれて、各クラウドメーカーの遅延したネットワーク建設計画が続々とスタートしている。注目すべきは、Metaの導きが最も明確で、2022年の資本支出は290340億ドルで、元宇宙の転換下でのデータセンター、AI、機械学習支出を支持するために使用され、2021年より大幅に向上したことです。
同社は北米クラウドの光ファイバコネクタベンダーとして、業績が曲がり角を迎える見込みだ。会社の主な製品は光ファイバコネクタなどの光デバイスで、北米のクラウドメーカーにデータセンターの建設に供給しています。2019年の最初の顧客収入は78%近くを占め、過去2年間の疫病の影響で、北米の一部のデータセンターの新築が減速し、サプライチェーン企業の需要が冷え込んだ。操業再開の常態化、Meta配置元宇宙の大幅なCAPEX修理に伴い、会社の業績は曲がり角を迎えると予想されています。
中国市場の開拓は順調で、世界の5 G+クラウド発展の配当を享受している。過去2年間、同社の北米市場での業務はある程度下落した。不利な外部環境に直麺して、会社は積極的に対応し、適時に発展戦略を調整し、5 Gネットワークとデータセンターなどの新しいインフラ建設プロジェクトの建設需要をめぐって、関連製品の研究開発のアップグレード、生産拡大と中国市場の開拓を加速し、大幅な国内販売の増加を実現した。中国のクラウドコンピューティングの発展は北米より遅いため、企業業務にはクラウドの大幅な向上空間があり、その設備需要空間は見ることができる。会社の中国市場開拓は初めて効菓が現れ、世界の5 G+クラウドの発展配当を享受することが期待されている。
株式は着地を激励し、コアチームの積極性を引き出すのに役立つ。会社は2021年4月19日に2021年製限株激励計画（草案）を発表し、製限株の数は686万株で、会社の株式の2.98%を占めている。激励対象は計87名で、授与価格は8.86元/株。業績考課の要求は2020年の業績を基数とし、21年/22年/23年の純利益の成長率は35%/50%/65%を下回っていない。21年/22年/23年の収益成長率は30%/50%/70%を下回っていない。営業収入、純利益で二重審査指標を製定し、会社の未来経営に対する自信を体現している。
投資意見：私たちは会社の20222024年の純利益がそれぞれ1.38/1.64/1.89億元で、20222024年のPEに対応してそれぞれ24/20/17 Xであると予測しています。会社の基本麺は底打ち反転する見込みで、業界の景気度が上昇し、業績が大幅に向上し、初めてカバーし、「買い」の格付けを与える。
リスクの提示：新製品の開拓は予想に達していない；市場競争が激化する。
