\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 559 Shenzhen Hymson Laser Intelligent Equipments Co.Ltd(688559) )
中国のレーザー&自動化装備大手企業、業績成長が加速している。会社は中国をリードするレーザー及び自動化総合ソリューションプロバイダであり、その製品は業界によって動力電池業界製品、板金切断類レーザー製品、消費電子業界が必要とする関連製品設備及び光起電力業界製品に分けることができ、その中で動力電池の加工に適した高速レーザー製片機と電池組立ラインなどの製品は会社のこぶし製品である。20162021年の会社の売上高は2億9800万から19億8400万に増加し、CAGRは46.11%で、帰母純利益は885万から1億9000万元に増加し、CAGRは65.27%で、2022年のQ 1会社の収入と利益はそれぞれ前年同期比254.45/149.29%増加し、業績の高速成長は会社の極めて強い成長性を示している。
下流の電池工場の生産拡大のリズムが加速し、会社は長期にわたって業界の高成長配当を享受している。2022年以来、動力電池企業の生産拡大は加速し、GGIIの予測によると、2022年には世界の動力と貯蔵電池の計画生産能力は1 TWhに達し、2025年には合計3000 GWhを突破する見込みだ。生産拡大のペースが加速する中で、リチウム電気設備の需要は比較的に高い景気度を維持する見込みで、私たちは2023年にリチウム電気設備の市場規模が2000億元を突破する見込みで、その中でダイカット機と組立ラインの市場規模は200億元を超える見込みです。旺盛な需要の下で、会社は手の注文が十分で、そのこぶし製品の型切機と電池組立ラインなどは持続的に量を放出することが期待され、将来他のリチウム電気設備の新製品の持続的な発売に伴い、会社は業界の高成長による配当を享受し続けることが期待され、リチウム電気業務は持続的に量を放出することが期待されている。
光起電力レーザー設備のコースに切り込み、会社は第2の成長曲線を再構築した。TOPCon、HJTなどの電池技術経路のさらなる完備に伴い、光起電力電池メーカーの生産拡大ペースは加速する見込みで、その中でTOPCon電池の製造は既存のPerc電池生産ラインに一部の設備と改造を追加するだけでアップグレードを完了でき、比較的に良い優位性を備え、2022年にTOPCon電池の生産拡大元年になる見込みで、これによって関連する光起電力レーザー設備の需要が旺盛になる会社は2021年に光起電力分野に進出し、製品はレーザースロット、レーザードープ、レーザースクライブ設備などを含み、2022年4月に会社は晶科エネルギーTopconレーザー微損設備の入札項目を落札し、会社の光起電力分野での技術がすでに強い優位性を持っていることを示し、長期的に見ると、製品のさらなる完備に伴い、光起電力業務は将来的に会社の新しい利益成長極になる見込みで、会社の利益能力をさらに向上させる。
投資提案：私たちは20222024年に会社の売上高が39.47/71.02/92.80億元、帰母純利益が3.45/6.81/9.73億元を実現すると予想し、PEが37.8/19.1/13.4 xであることに対応し、初めてカバーし、「購入」の評価を与える。
リスク提示：業界の景気低下、業界競争の激化、新製品の普及が予想に及ばない
