\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 039 Sichuan Road & Bridge Co.Ltd(600039) )
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会社は6月10日夜、四川省会東県人民法院の民事裁定書を受け取り、会東金川リン化学工業有限責任会社の生産再構築投資家と確定されたと発表した。これに対して、私たちは以下のように評価します。
投資のポイント
金川会社のリン鉱資源を獲得し、正極材料の開拓に保障を提供した。
今回の破産再編取引総額は約10億4000万元で、その中で破産再建を通じて現金方式で4億3000万元を出資して金川会社の100%株式を買収し、金川会社の債務を返済する予定だ。操業再開、鉱山建設、技術改革及びその他のインフラ投資などは約6億1000万元である。金川会社は6万トンの年間黄燐工場及び大黒山、大山梁子、大橋燐鉱区大水溝などの燐鉱山採鉱権を管轄している。その中の核心の大黒山リン鉱山の採掘麺積は1.0996平方キロメートルで、遠景資源の埋蔵量は約104757万トンで、証拠埋蔵量は2128.8万トンです。大黒山鉱権証の継続作業は2022年4月22日に承認され、有効期限は20年である。黄燐は正極材料のリン酸鉄リチウムを生産する重要な原料であり、金川会社の株式を取得し、会社のリン鉱資源の方麺で突破を実現し、一方では会社の業績を厚くすることができ、他方では会社が正極材料を大いに発展させるために原料保障を提供した。
新エネルギーは着実に推進され、新しい業績成長点を構築する。
新エネルギーは会社の第十四次五カ年計画期間の戦略発展方向の一つであり、主に水力発電、光発電、風力エネルギーなどのクリーンエネルギーへの投資力を強化し、エネルギー貯蔵プロジェクトの応用を展開し、「資源再生-前駆体-正極材料」のリチウム電気産業チェーンの建設を展開し、現在の新エネルギー業務は着実に推進されている：1）正極材料：四川新リチウムは年産5万トンの三元正極材料を1期1万トン生産したい。年産2万トンの前駆体プロジェクトはすでに前期準備を完了した。2）燐鉱：燐化学工業企業金川会社の破産再編に参与し、同時に Sichuan New Energy Power Company Limited(000155) Byd Company Limited(002594) 、合豊会社と合弁会社を設立し（ Sichuan Road & Bridge Co.Ltd(600039) 持株65%）、馬辺県燐鉱資源と燐酸鉄リチウムプロジェクトを総合的に開発する；3）リチウム鉱：保有するリチウム投資業の5%の株式を譲り受け、同時に四川リチウム資源が豊富で、四川国資本委員会企業として、会社はリチウム資源を獲得して一定の優勢を備えている。4）能投グループと Byd Company Limited(002594) を戦略投資家として導入する予定です。新エネルギー業務産業チェーンは絶えず改善され、会社の新しい業績成長点となる。
インフラストラクチャは成渝城市群のインフラストラクチャの加速と持株株主の市占有率の向上に恩恵を受け、手注文が十分で業績の成長を築いた。
2021年2月、中国共産党中央と国務院は「国家総合立体交通網計画要綱」を印刷、配布し、初めて成渝地区を京津冀、長江デルタ、広東港澳大湾区と並んで全国交通網の「四極」とし、地位を明らかに高めた。2021年10月、四川省政府は「四川省「第14次5カ年計画」を印刷、配布し、第14次5カ年計画期間中の総合交通建設の完成投資額は1兆2000億元以上で、その中で道路水路7000億元、鉄道3000億元、民間航空250億元、軌道交通2200億元を提出し、中央と地方政府の支持の下で、成渝城市群の交通インフラ投資は加速する見込みだ。2021年上半期に会社の元持株株主である四川鉄投と四川交投の戦略再編、新設合併による蜀道投資グループの設立、四川最大の交通インフラ投資グループとなり、すでに開通した高速道路四川省市の占有率は80%に達した（四川鉄投は約19%、四川交投は61%）。グループ傘下の核心インフラ建設の施工プラットフォームとして、会社は注文を獲得して明らかな優勢を備えて、会社は成渝城市群のインフラ建設投資の加速と持株株主の変更による市占有率の向上に十分に利益を得る。2021年、会社の新規注文は100174億元で、過去最高を記録し、期末の手注文は137258億元で、会社の2021年の売上高の1.61倍で、十分な手注文は会社の業績成長の基礎を築いた。
大株主の持続的な増加は会社の将来の発展に自信を持っていることを示している。
会社の持株株主である蜀道グループはここ数年、二級市場の購入、要約の買収、定増への参加などを通じて会社の株を買い続け、持株比率は2017年報の41%から2021年末の68.04%に上昇し、中間的には会社の株を減らしたことがない。会社は最近推進している買収資産の同時に25億元の関連資金の中で、蜀道資本（蜀道グループホールディングス）は18億元を買収した。2022年4月21日に5~10億元の増資を発表し、5月17日現在、488393万株を増資し、増資額は4.86億元（増資平均9.95元/株）で、持株株主の増資は会社の将来の発展に自信を持っていることを示している。
利益予測
買収と増発による関連資金募集の影響をしばらく考慮せず、20222024年の帰母純利益はそれぞれ72.60、85.66、98.55億元で、EPSはそれぞれ1.52、1.79、2.06元で、現在の株価対応PEはそれぞれ7.4、6.3、5.5倍で、私たちは会社のインフラ建設業務が安定的に増加し、新エネルギーの転換が加速し、会社の「推薦」投資格付けを維持することを期待している。
リスクのヒント
マクロ経済の下振れリスク、持株株主の支持力が予想より低いリスク、新規注文及び実行が予想より低いリスク、新エネルギー業務の進展が遅いリスク、リチウム鉱リン鉱の推進が予想より低いリスク、戦投導入及び協同効菓が予想より低いリスク、買収及び増発募集の関連資金が順調に完成できないリスク、増加が順調に完成できないリスクなど。
