\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 380 Joincare Pharmaceutical Group Industry Co.Ltd(600380) )
老舗医薬グループ、多元駆動で新しい章を開く
Joincare Pharmaceutical Group Industry Co.Ltd(600380) 薬業グループは長年にわたって安定した経営と急速な発展を経験した革新的な科学研究型総合医薬グループである。傘下には Joincare Pharmaceutical Group Industry Co.Ltd(600380) 、麗珠医薬の2つの大手上場会社、20以上の主要な持株子会社がある。その中で、2013年に上海側が吸入製剤の分野に進出する予定を設立し、中国が吸入製剤を早期に配置した会社の一つとなった。
会社のキャッシュフローは優秀で、買い戻し+激励基金は会社の長期価値を体現している。会社はここ数年来ずっと良好な経営性キャッシュフローを維持しており、2021年の経営性キャッシュフローの純額は25.63億元で、2022 Q 1の帳簿上の現金は125.42億元である。2021年から、会社の将来の発展見通しに対する自信と会社の内在価値に対する認可に基づいて、会社は2回の自己資金買い戻しの抹消を開き、それぞれ7億元と3-6億元である。会社はまた激励基金を設置し、審査期間は10年で、ロック解除には2018年以来の複合成長率15%以上、前年より5%増加する必要があり、超過累進計上条件をトリガする。
10年に一剣を磨き、呼吸道を競う。
呼吸器係疾患は中国で心血管疾患と糖尿病に次ぐ第3位の慢性疾患であり、喘息/COPDは呼吸器係疾患の高発分野であり、患者の推定は1億6000万人を超えている。吸入治療は喘息と慢性閉塞性肺疾患（COPD）の第一選択療法であり、競争構造から見ると、中国市場は基本的にアスファルト、グラクソ・スミスクライン、ブリング・イングガムの3大トップに独占されている（市場の割合は90%を超えている）。
2013年に上海側を設立して吸入製剤市場に進出し、中国で吸入製剤を早期に配置した会社の一つとなった。2020年、会社の吸入製剤細業務は中国製品が最も多く、パイプラインが最も完備し、産業配置が加速し、重量ポンド製品が相次いで発売された。その後、2021年に会社の3つの吸入製剤品種はいずれも第5陣の採集に選ばれ、急速な放出量を得て、2021年に会社の呼吸領域は5.77億元の新規販売収入を実現し、前年同期比約658%増加した。そして、重点的に配置された吸入製剤は、研究開発の進度が中国でリードしており、重量ポンド製品のドブマイシンは中国初の吸入係抗生物質になる見込みだ。
Livzon Pharmaceutical Group Inc(000513) 転換に成功し、原料薬は非常に特色がある。
Livzon Pharmaceutical Group Inc(000513) 2002年に Joincare Pharmaceutical Group Industry Co.Ltd(600380) に買収され、現在 Joincare Pharmaceutical Group Industry Co.Ltd(600380) は Livzon Pharmaceutical Group Inc(000513) 4466%の株式を直接間接的に保有しています。長年の構造調整を経て、麗珠の収入構造は西洋薬製剤を主とするように調整された。会社は現在豊富な研究開発製品ラインを持っており、多分野の臨床段階プロジェクトが同時に進行中で、すでに中国のBigPharmaに成長している。また、2010年7月に麗珠単抗を設立し、 Joincare Pharmaceutical Group Industry Co.Ltd(600380) 直接と間接の保有権益は55.86%だった。研究開発の前期にあるため、麗珠単抗は赤字の段階にある。2022年6月、同社は現在、新型コロナウイルス融合タンパク質ワクチンV-01のEUAまたは上場申請の再編成を積極的に準備しており、中期マスターデータ分析はWHO基準を満たしていると明らかにした。
製剤と原料薬：製剤業務の最大品種はメロペナム注射液であり、2022年に第7陣の国家組織薬品集中購買品種の範囲に組み入れられ、入選メーカーから見ると、8社（原研を含む）が競争に参加した。原料薬事業は主にメロペナムと7-ACAで、ここ5年間の営業収入はずっと上昇の傾向を呈し、2017年の30.67億元から2021年の46.90億元に増加し、2021年の前年同期比19.19%増加した。また、会社の原料薬の特色が際立ち、コストの優位性が明らかで、後続の吸入製剤原料の加入と合成生物学の革新は会社の生産原料コストをさらに下げる。
会社の投資価値の討論と利益の予測
試算によると、 Joincare Pharmaceutical Group Industry Co.Ltd(600380) 本体（削除 Livzon Pharmaceutical Group Inc(000513) ）の時価総額は2021年から現在まで、50~100億の間で変動している。対応PEは2022年6月にはPEが15程度に低下し、3年間の低分位レベルとなった。
当社の20222024年の収入はそれぞれ179.7/197.0/232.2億元で、それぞれ前年同期比13.0%/9.6%/17.9%増加し、帰母純利益はそれぞれ16.0/18.1/22.3億元で、それぞれ前年同期比20.2%/13.5%/22.8%増加し、EPSに対応するのは0.84/0.95/1.16元で、対応する推定値は15 X/13 X/11 Xである。初めてカバーし、「増持」投資評価を与える。
リスクのヒント
政策リスクは予想を超えている。市場価格リスクは予想を超えている。研究開発の進度は予想に及ばない。
