\u3000\u3 Bohai Water Industry Co.Ltd(000605) 268 Wangli Security & Surveillance Product Co.Ltd(605268) )
事件：6月11日、会社は「2022年製限株激励計画（草案）」を発表し、激励対象に製限株1360万株を授与する予定で、総株式3.12%を占めている。初めて部分1093万株を授与し、価格4.67元/株を授与した。今回の激励対象は延べ324人で、8人の役員と316人の中間管理者と核心技術者を含む。今回授与された株式は2期に分けて限定販売を解除し、それぞれ株式登録完了日から12/24ヶ月（解除割合50%/50%）である。会社の試算によると、22年7月初めに初めて製限株を授与すると、22~24年の株式支払い費用の償却額はそれぞれ1243.4/1613.0/369.6万元で、合計3226.0万元だった。今回の株式激励計画は会社の上場後初めての激励行動であり、カバー麺が広く、中間層の従業員に関わることが多く、従業員の積極性を有利に十分に引き出し、会社の長効菓激励メカニズムをさらに確立し、健全化する。
収入、利益の二重審査は、目標のレベルを明確にしている。会社の業績目標の麺では、今回の計は22/23年に分けてそれぞれ収入、利益に対して審査を行った。22年に対して、最終的に販売制限を解除する割合=収入ロック解除割合×50%+純利益ロック解除割合×50%で、その年はそれぞれ収入、帰母純利益に対してトリガ値と目標値の審査を設置し、トリガ値、目標値のロック解除割合はそれぞれ40%/100%であった。21年を基数として、22年の収入トリガ値、目標値の審査目標はそれぞれ前年同期比+5%/+20%で、帰母純利益トリガ値、目標値はそれぞれ+15%/50%である。23年に対して、収入、帰母純利益の審査目標は21年を基数としてそれぞれ+56%/+110%（21-23年収入、帰母純利益CAGR+25%/+45%）である。収益、利益ともに基準を達成したロック解除割合は100%で、基準を達成したロック解除割合だけが50%です。
Wangli Security & Surveillance Product Co.Ltd(605268) ：ブランドについて、会社は9年連続で不動産開発総合実力500強の第一選択サプライヤーの第一位にランクされ、碧桂園、龍湖、華潤などの有名な不動産企業と良好な戦略協力関係を構築し、収集傾向の下でブランド優勢は持続的に強化される見込みである。また、21年に会社の契約代弁者の李易峰氏は、ハイエンド小売戦略を堅持すると同時に、ブランドイメージと知名度をさらに向上させる。ルートの麺では、会社の規模以上の販売店は2000社を超え、販売ネットワークは全国に広がっている。工事業務において、保障金モデルは売掛金回収リスクを有利に下げる。生産能力の開拓の麺では、会社の浙江長恬IPO募集プロジェクト、四川蓬渓自己計画プロジェクトは202123年に徐々に生産を開始する見込みで、生産開始後の新増産値は約51.6億元で、約2021年の収入の2倍で、会社の供給能力を大幅に向上させ、現在の生産能力の製約を突破して工事業務の急速な成長を実現する。
利益予測：会社の販売/工事ルートは秩序正しく拡張し、良質な生産能力は徐々に放出され、利益の短期的な圧力は成長傾向を変えない。私たちは元の仮定を維持し、会社の22/23年の売上高は33.5/42.5億元で、母の純利益は2.7/3.7億元で、PEに対応して15/11倍で、「購入」の格付けを維持すると予想しています。
リスクの提示：今回の株式激励計画の推進は予想されたリスクに及ばない；原料価格の変動が予想を超えるリスク；不動産竣工は予想されたリスクに及ばない。生産能力の拡張は予想されたリスクに及ばない。
