\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 677 Henan Mingtai Al.Industrial Co.Ltd(601677) )
核心的な観点
会社は中国のアルミニウム延圧加工の先導企業で、2021年の業績レベルの成長が著しい。会社の業界地位は著しく、ハイエンド化のグレードアップ、再生アルミニウム資源の総合利用を通じて、明泰の特色ある新型アルミニウム産業循環生態圏を全麺的に構築した。会社の製品応用分野は広く、主に食品、薬品、交通、電子、建築、金型及び包装などの分野に関連している。会社の持続的なハイエンド化の転換と製品の放量のおかげで、会社の業績は持続的に上昇している。2021年の営業収入は246億1000万元で、前年同期比50.7%増加した。帰母純利益は18億5000万元で、前年同期比73.1%増加した。中国のハイエンドアルミニウム材は依然として輸入が必要で、下流はアルミニウム材の需要の放出量を持続的に増加させている。供給端から見ると、近年、中国のアルミニウム材の生産量は持続的に向上し、2021年の中国のアルミニウム材の生産量は6105.2万トンに達し、前年同期比5.64%増加した。一方、中国のハイエンドアルミニウム材料分野の供給は依然としてやや不足しており、2021年の中国のアルミニウム板帯、アルミニウム箔の輸出量はそれぞれ295.8、20.3万トンで、輸入数量をはるかに上回っている。しかし、アルミニウム箔の輸出単価は輸入単価より低く、ハイエンド製品にはギャップがある。Windデータによると、20172021年の中国のバックライト付きアルミニウム箔の輸入平均単価は12.83ドル/キログラムで、輸出平均単価3.12ドル/キログラムを上回った。需要端から見ると、2021年の中国のアルミニウム板の箔付き見掛け消費量は763.17万トンに達し、前年同期比14.78%上昇した。下流の主要な需要不動産と交通分野の持続的な放出量に伴い、将来的には中国のアルミニウム材需要が持続的に向上するかもしれない。
研究開発はハイエンドの転換を駆動し、会社の再生アルミニウム事業規模は持続的に向上している。会社の研究開発投資は業界のリードレベルにあり、2021年通年、会社の研究開発費用の投入は9億5000万元に達し、前年同期比83.98%上昇した。持続的な高研究開発投入の駆動の下で、会社のハイエンドアルミニウム材料の生産能力は持続的に放出され、将来的には会社により広い利益空間をもたらすかもしれない。また、同社は再生アルミニウム事業の配置を積極的に行い、現在、年間68万トンの廃棄アルミニウム規模と12万トンのアルミニウムスラグの総合利用生産能力を持っており、将来的には70万トンの再生アルミニウムとグリーン新型アルミニウム合金材料の生産能力を建設する計画であり、同社の再生アルミニウム分野での先導優位性は絶えず拡大している。
投資提案
製品の価格が上昇するにつれて、会社の将来の業績は持続的に放出されます。20222023/2024年の会社の純利益はそれぞれ25.66/35.31/40.47億元で、対応するEPSはそれぞれ3.76/5.17/5.93元であると予想しています。2022年6月10日の終値23.36元を基準に、PE対応はそれぞれ6.21/4.52/3.94倍だった。業界の景気度に合わせて、会社の発展をよく見ています。最初に上書きし、「推奨」評価を与えます。
リスクのヒント
COVID-19疫病の繰り返しリスク、新規プロジェクトの進度が予想されるリスク、環境保護政策の変動リスクに及ばない。
