\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 390 Guizhou Xinbang Pharmaceutical Co.Ltd(002390) )
投資のポイント
推薦ロジック：1）貴州省の腫瘍治療市場は広く、2025年までに167億元に達する見込みで、会社の良質な腫瘍専門病院は医療サービスプレートに持続的な収入増加をもたらす見込みである。2）医療サービスプレートは省都に立脚して外に開拓し、現在、会社は貴陽市に3つの病院を配置し、他の県と市に4つの病院を配置し、その中で白雲病院は2023年に1000以上のベッドを増やすことができ、腫瘍病院と協同効菓を形成し、将来の収入増加点になる見込みである。3）医薬製造プレートは政策の利益を受けて持続的に発展し、近年の収入の伸び率は30%を超え、会社は貴州を中心に、西南、西北に合わせて道地の漢方薬材料基地100カ所を発展させ、漢方薬の飲用片の生産能力を拡大し、江蘇省中医院などの中国有名な中医院と協力関係を構築して下流のカバー範囲を拡大し、漢方薬の飲用片は会社の医薬製造プレートの業績の増加を持続的に推進すると予想されている。
省内の腫瘍治療の需要空間は大きく、良質な医療資源は希少である。貴州省の腫瘍市場は2014年の81億元から2020年の120億元に成長し、2025年には167億元に達すると予想されている。同時に、国は社会医療政策及び貴州省の優れた医療保険支払い能力を支持し、会社の腫瘍病院の発展に動力を提供している。会社傘下の貴州省腫瘍病院は貴州省唯一の三甲腫瘍専門病院であり、省内の良質な医療資源が不足しており、会社の腫瘍病院の収入は持続的に増加すると予想されている。
省都の外への拡張に立脚し、省内の医療サービス構造は初歩的に確立された。会社の傘下には7つの病院があり、貴陽市の3つの核心病院を中心に、省内の他の県市に放射線拡張し、遵義市、安順市、六盤水市に医療機関を設置し、省内の構造を初歩的に確立した。現在、会社は貴州省内のベッド数が5000台を超え、10年以内にベッド数が8000台を超えると予想されている。会社の将来の省内と南西地域での拡張に伴い、会社の医療サービスプレートは安定した成長を維持することが期待されている。
政策は漢方医薬業界によく、医薬製造プレートは発展のチャンスを迎えている。医薬製造プレートの中で、会社の漢方薬錠剤の品質は優れていて、しかも国の奨励を受けて漢方薬の発展政策の利益を得て、近年収入の増加速度は30%を超えて、会社は貴州を中心にして、西南、西北で共に道地の漢方薬材料基地の100個を発展させて、漢方薬錠剤の生産能力を拡大して、そして江蘇省漢方医院などの中国の有名な漢方医院と協力関係を確立して下流のカバー範囲を拡大して、漢方薬飲料事業は医薬製造プレートの業績の増加を牽引することが期待されている。漢方薬については、会社は24の国家医療保険目録の品種を持っており、業務はすでに安定しており、会社に持続的で安定した貢献を提供する。
利益予測と投資提案：会社の既存業務の今後3年間の売上高の伸び率はそれぞれ14.2%、14.7%、15.9%である。将来、同社の医療サービスプレートは白雲病院の拡張後、外来診察量、手術量が増加すると予想されている。人員、薬消費管理改革後、医療サービスプレートの利益率は向上する。今後3年間の純利益は3.5/4.5/5.7億元で、CAGRは28%に達すると予想されています。支部評価法によると、2022年にはそれぞれ会社の医薬流通、医療サービス、医薬製造プレートに15倍、75倍、30倍のPEを与え、目標価格の7.1元に対応し、初めて「購入」格付けをカバーした。
リスクの提示：病院の収入は予想に及ばない；業界政策リスク；COVID-19感染リスク医療事故リスク。
