\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 916 Shennan Circuits Co.Ltd(002916) )
通信業務が底をつき、業績が相対的に安定している。
会社PCBの下流は通信分野を主とし、その他の分野はデータセンター、工業製御医療などを含み、自動車電子分野の割合は相対的に小さい。私たちの試算によると、会社の通信類の売上高は比較基地局の建設ピークを占めており、その中で有線側と無線側の割合は相対的に均衡している。国家の「大インフラ建設」は年内に基地局建設を釈放し、推進する見込みだ。同時に、会社の海外基地局業務は一歩一歩速く走り、成長速度は安定している。
キャリアボード、自動車、サーバーの注文が旺盛で、成長率が明るい。
①ICキャリアボード：会社無錫一期WBキャリアボードはほぼフル生産で、同時に20億を投資して無錫二工場FC-CSPの建設をスタートさせ、広州に60億を投資して技術難度が高く、市場空間がより大きいFC-BGAキャリアボード工場を建設する計画で、成長空間が巨大である。会社の2021年の研究開発者は21%増加し、以上のコース技術のリード優勢は将来さらに拡大する見込みだ。
②自動車PCB：会社の自動車専用線の建設が遅く、知能運転類Tier 1顧客の認証が通過し、南通三期の自動車専用線の生産能力が絶えず坂を登るにつれて、私たちの試算によると、会社の自動車PCBの収入は年内に2倍になる見込みです。
③サーバー：PCIe 5.0をサポートする次世代CPUまたは年末に発表されるにつれて、次世代回路基板に採用される新しい材料と加工技術もPCBにより多くの価値を与える。同時に、サーバ業界は高い展望を維持し、Intelデータセンター部門の22 Q 1の売上高は前年同期比22%増加した。信骅Q 1の売上高は前年同期比53%増、4月の売上高は同60%増だった。Intelデータセンター部門の22 Q 1の売上高は前年同期比22%増加した。
投資提案
自動車、サーバーのゴールデンコースを同時に深く耕しているPCB会社として、そのキャリア業務も良好な収益能力を示し、希少性が明らかになったと考えられています。投資家はIC搭載板の生産拡大と自動車、サーバーPCB業務の比率向上による投資機会に注目することを提案した。会社の20222024年の純利益は18.27、22.22、26.16億元で、市場収益率は24、20、17倍で、「購入」の格付けを維持すると予想されている。
リスクのヒント
コア不足の影響が持続し、疫病の影響が持続し、通信需要が予想されていない。
