\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 580 Nanjing Vishee Medical Technology Co.Ltd(688580) )
良いコース：住民の高齢化+消費のアップグレード+リハビリ科の新しいインフラ建設は、リハビリ設備の購入週期の到来を牽引する。
需要端：住民の高齢化は持続的に深まり、中国の65歳以上の人口の比重は急速に増加し、人口構造は産業構造に影響する根本的な力となっている。過去の中国経済の40年間の急速な発展、住民の生活レベルの急速な向上、美しい生活品質の追求によるリハビリ需要の向上。リハビリテーション需要には基礎的な疾患リハビリテーションも含まれ、明らかな消費アップグレード属性を持つ産後リハビリテーション、運動リハビリテーション、児童リハビリテーションなどの需要も含まれ、2025年にはリハビリテーション医療機器の市場規模は810億元、20212025年にはCAGRは13.97%と予想されている。
供給端：中国リハビリテーション専門病院とリハビリ科の開設数は2011年から急速に増加し、中国リハビリテーション医療の3級体係もすでに完成した。国家衛生健康委員会が「リハビリテーション医療活動の発展を加速させることに関する意見」を発表し、国家衛生健康委員会が15の省で率先してリハビリテーション医療サービスの試行作業を展開するなどの政策駆動を推進することに伴い、リハビリテーションは新しいリハビリテーションインフラ週期を迎える見込みだ。私たちは今後5年間のリハビリインフラ建設週期が潜在市場の増分約700億元をもたらすと予想しています。
支払い側：医療保険の支払い項目の拡張と長期看護保険の試行は、リハビリ治療に資金保険を提供することが期待されている。2010年と2016年に人社部は前後して2つの政策を発表し、障害者を主とする9つのリハビリプロジェクトと20のリハビリプロジェクトを医療保険に組み入れ、清算プロジェクトは物理治療から各治療性プロジェクトとリハビリ評価プロジェクトに延びた。2020年9月に医療保険局、財政部は「医療保険局、財政部の長期看護保険製度の試行拡大に関する指導意見」を印刷、配布し、28省の48の地級市を試行として確定し、互助共済方式で資金を集め、長期失能者の基本生活世話と密接に関連する医療看護にサービスや資金保障を提供する社会保険製度の構築を模索した。「第14次5カ年計画」期間中に中国の経済発展レベルと高齢化の発展傾向に適応する長期看護保険製度政策の枠組みを基本的に形成することを目指す。
会社の磁気刺激製品は全麺的にリードしており、製品は複数のリハビリテーションシーン（骨盤底及び産後リハビリテーション、精神リハビリテーション、神経リハビリテーションなどを含む）に応用され、高速成長を維持している。
会社の製品技術はリードしており、リハビリテーション分野を深く耕し、前後して精神リハビリテーション、神経リハビリテーションと骨盤底と産後の修復分野に入り、製品の組み合わせは電気刺激設備、磁気刺激設備、電気生理類製品などを含む。その中で、2017年に同社はまず骨盤底磁気刺激製品を発売し、治療効菓と患者の依存性を大幅に向上させ、磁気刺激リレーの電気刺激は同社の第一の品目となり、2021年に同社の磁気刺激製品の実現収入は約1.69億元で、前年同期比67.59%増加し、2021年に骨盤底磁気の販売は億元を超え、前年同期比80%増加した。
また、2020年、「磁気電気連合」療法は「骨盤器官脱垂の中国診療ガイドライン（2020年版）」に組み入れられ、骨盤底リハビリテーション市場で広く認められている標準配置となった。会社の磁気刺激製品は骨盤底市場で全麺的にリードする競争優位を獲得し、会社は磁気刺激を通じて、骨盤底市場の競争構造を再定義し、磁気電気連合を通じて骨盤底市場の安定した持続的な成長を促進することが期待されている。
会社が骨盤底の修復と産後の回復の分野で、磁気電気連合の骨盤底の修復の新しい理念を推進することに伴い、および会社は頭蓋磁気などの磁気刺激製品を通じてより多くの医療保険支払いリストに入ることができ、会社の磁気刺激製品は依然として30%前後の高速成長を維持することができる。
会社の戦略は進級して、一体の両翼、リハビリテーション Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) と医美エネルギー源設備市場に入って、会社の第2の成長曲線を作ります。
2022年に会社の戦略がアップグレードされ、磁気刺激製品を主体とし、リハビリテーション Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) と医療・アメリカのエネルギー源製品を「両翼」とし、全麺的にリードする製品マトリックスを構築した。
会社はリハビリテーション Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) の分野ですでにX-Walkシリーズ Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) の登録証を獲得し、脳卒中と脊髄損傷患者の全週期の足並みリハビリテーションをカバーすることができ、X-locomシリーズの3つの製品は登録中で、会社が運動リハビリテーション分野の最大の細分市場に入ることを助け、脳卒中、脊柱、関節、運動リハビリテーションなどの現在のリハビリ科の主流のリハビリテーション需要をカバーし、同時に臨床方案の知能化、リハビリ効菓の標準化などのアップグレード反復需要。
会社は医美エネルギー源設備の分野で、技術蓄積は会社の以前の電気刺激、磁気刺激などのエネルギープラットフォームでの研究開発を受けており、現在、塑形磁気製品、無線週波数、レーザープロジェクトの試作機はすでに研究開発され、登録段階に入り、20222023年に続々と発売される。会社は世界級の主流製品を狙って、ピコ秒レーザー、無線週波数及び塑形磁気を全麺的に配置し、5年以内に中国医美エネルギー源市場の第一線ブランドになることを目標としている。
投資提案
2022年の疫病の影響で需要と供給端の運営が正常ではないことから年間の業績に不確実性があり、企業運営にとって試練であり、業界の推進と会社の発展コアを考慮すると、業界と会社は2022年第2四半期に低点であり、第3四半期から徐々に改善され、2023年と2024年が収穫時であると考えている。会社の磁気電気連合の優位性、新製品の発売による成長を考慮すると、当社の20222024の収入はそれぞれ4.63億元、5.67億元、6.95億元を実現する見込みで、前年同期比の成長率はそれぞれ7.7%、22.5%と22.5%に達する見込みです。会社の磁気刺激製品は絶えず陳出新を推進し、会社全体の粗利益率と純金利レベルは依然として高いレベルを維持していると予想され、私たちは会社の20222024年の帰母純利益がそれぞれ1.95億元、2.32億元と2.85億元を実現し、前年同期比9.4%、19.2%と22.6%に達すると予想している。20222024年のEPSはそれぞれ2.85元、3.39元、4.16元で、対応PE推定値はそれぞれ20 x、17 x、13 xである。会社の所在する業界の政策環境が友好的で、会社の製品の競争力が強く、技術プラットフォームの横方向の開拓能力が強く、中長期的な成長動力が十分で、初めてカバーし、購入評価を与えた。
リスクのヒント
新品種の研究開発と普及が予想されていないリスク。
医療事故リスク；
市場競争が激化するリスク。
