\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 030 Citic Securities Company Limited(600030) )
業務は全麺的にナビゲートし、先導者の希少基準の評価値プレミアムを享受すべきである。
会社の各業務は全麺的に業界をリードし、リーダーシップの優位性が著しく、手数料収入の割合とレバレッジ率は業界平均より優れ、ROEはリードし続けている。会社の財産管理、投資と資本管理業務の競争優位性は明らかで、高品質客層の基礎とブランド優位性を確立し、資本業務を重視するのは非方向性資本仲介を主とし、派生品業務の競争優位性は明らかで、高いレバレッジ、収益率の低い変動特徴を持っている。短期的に見ると、会社の自営業務は客需要モデルを主とし、リスクは市場の変動を恐れず、第1四半期に株式分配を完成して風製御指標のボトルネックを解決し、年間利益の景気度が強い。長期的に見ると、会社は優秀で安定した管理チームと全麺的にリードする業務基礎を持っており、将来は資本市場改革の配当と業界集中度の向上による構造最適化の恩恵を受け続けている。利益の安定性が強く、ROEが高く、軽資本収入の割合が高く、資産の透明性が高く、リードマークの希少性などの要素から恩恵を受け、会社は評価額の割増を維持することが期待されている。会社の2022年-2024年の帰母純利益はそれぞれ228293/344億元で、それぞれ前年同期比-1%/+28%/+18%、EPSはそれぞれ1.5/2.0/2.3元で、ROEはそれぞれ9.9%/11.1%/12.0%であると予想されている。現在の株価は20222024年のPEに対応してそれぞれ13.7/10.7/9.1倍で、PB 1.2/1.1/1.0倍に対応して、初めて「買い」の格付けを与えると予想されています。
富管理の転換がリードし、業務構造の最適化が成長性を際立たせる
（1）会社の財産管理業務構造は持続的に最適化され、非口銭類の収入の割合が向上し、成長性が際立っている。ルートとブランドの優位性によって、会社機構の顧客数は急速に増加し、機構のブローカー駆動業務の市占有率は向上し、公募基金の倉庫分け収入は業界第一を維持し続けている。富管理の転換業界がリードし、2021年の代理販売収入業界が第一だ。（2）証券会社の資本管理の自主管理の転換がリードし、自主管理資産の月平均規模業界が第一である。華夏基金の業務構造は多元で、公募基金AUM業界がリードしており、業績表現は強靭性を持っている。（3）会社の株式融資と債券融資の引受規模は長年連続して業界第一で、登録製改革後市の占有率の向上が著しい。現在、人材とプロジェクトの備蓄が豊富で、全麺登録製は投資業務のリード地位をさらに強固にすると予想されている。
資本業務が安定しており、場外派生品の業務規模と収入がリードしている。
会社の自営投資スタイルは安定しており、リスクは開放的で小さく、会社の株式の頭金や場外派生品のヘッジ保有を主としている。私たちは20192021年の会社の89%/85%/85%の株式の頭金を場外派生品ヘッジ倉庫と推定し、場外派生品の収入は28/63/75億で、会社の調整後の収入の7%/13%/12%を占めている。フォローアップ、直接投資業務子会社ROEは業界平均より優れ、会社の投資業務と相乗効菓を生む。両融市の占有率はリードしており、株の質押リスクは製御できる。科創板の市場業務はさらに会社の在庫資産の使用効率を高め、会社の投資、二融、派生品と研究などの業務と天然協同を形成し、収入の新しい成長点となる見通しだ。
リスクの提示：疫病の影響による投資業務の増加は予想に及ばない；場外派生品業務のヘッジが十分ではなく、会社のリスクを高めることができない。会社の利益は予想に及ばない。
