\u3000\u30 Guangdong Tengen Industrial Group Co.Ltd(003003) 57 Zhejiang Wolwo Bio-Pharmaceutical Co.Ltd(300357) )
中国の脱敏診療の希少な蛇口、南ダニ北ヨモギは中国の主要なアレルギー群に対して
会社は中国で唯一舌の下に脱感薬を含む企業であり、脱感診療分野を長年深く耕し、業績は安定した成長を維持し、201621年の売上高と純利益はCAGRが21%だった。主要製品の粉塵ダニ滴下剤は南方市場に対して、剤形の利便性、安全性と価格の優位性によって、販売15年も20-30%の成長を維持し、ここ5年の中国市の占有率は約80%に達し、業界の浸透率の向上に伴い、販売収入は引き続き安定した成長を維持する見込みである。2021年1月に承認された独自の新製品ヨモギ点滴剤は中国の花粉脱感市場の空白を埋め、北方市場を主に攻撃し、2023年上半期に児童適応症が承認される見込みで、患者のカバー麺が拡大し、新しい業績の成長点をもたらした。
脱感治療の浸透率は低く、大きな増加空間を持っている。
脱感治療はアレルギー性疾患の標準療法の一つであり、対症治療と比べて治療効菓は長年維持でき、認可度は向上し、費用は対症治療の70%にすぎず、経済効菓を備えている。2019年の世界の脱感作市場は約107億元で、浸透率は12%だった。中国の脱敏市場は6億7000万元で、浸透率は1%未満で、中国の医者と患者の認知がますます全麺的になるにつれて、浸透率は向上する見込みで、中国市場の成長潜在力はわりに大きく、私たちの試算によると、会社の粉塵ダニ/黄花菊点滴剤市場空間はそれぞれ190億173億元に達した。201519年の中国の脱敏市場CAGRは24%に達し、201924年にCAGR 21%で引き続き成長する見込みで、会社は業界のトップとして、独占剤型と独占品種の優位性を持って、業績は安定した成長を維持する見込みです。
診断製品は脱感薬の普及を補助し、学術普及は効菓的に需要を高める。
同社のアレルギー診断分野におけるヨモギ点刺など4つの製品は2023年上半期に承認され、会社の業績を厚くするほか、アレルギー検査のカバー麺を拡大し、検査端から患者の導流を実現することが期待されている。会社は学術普及を重視し、市場教育を行い、業界診療ガイドラインの発出補助業界の臨床規範化を重ね、医師と患者の脱感治療に対する認知度が向上する見込みがあり、浸透率が向上する見込みがあり、患者の依存性が向上する見込みがある。会社の販売人員は20162021年に年々増加し、CAGRは15%に達し、販売チームの拡大はヨモギ滴下剤の放出量を加速させる見込みだ。
利益予測、評価、評価
私たちは会社の20222024年の収入がそれぞれ10.31/12.90/16.30億元で、3年CAGRは26.36%、帰母純利益はそれぞれ4.25/5.34/6.71億元で、3年CAGRは25.70%、EPSはそれぞれ0.81/1.02/1.28元で、PEは57/45/36 xに対応すると予想しています。相対評価と絶対評価法を結合して、会社が中国の脱感診療分野の希少なリーダーであることを考慮して、将来の業界浸透率は向上する見込みで、私たちは会社の合理的な市価は276285億元で、目標価格52.56-54.41元/株に対応して、初めてカバーして、「増加」の格付けを与えると予想しています。
リスクの提示：販売が予想に及ばず、入札価格が値下げされ、研究開発と上場の進度が予想に及ばないリスク
