\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 636 Zhuzhou Kibing Group Co.Ltd(601636) )
投資のポイント：
フロートガラスの規模の優位性は明らかで、利益レベルの業界がリードしている。現在、会社は湖南省醴陵、郴州、福建省漳州、広東省河源、浙江省紹興、長興、平湖、マレーシアの8大フロートガラス生産基地を持ち、26本の良質フロートガラス生産ラインを持ち、日溶融量は17600 t/dに達している。原材料資源を保障するために、会社は珪砂資源戦略を積極的に推進し、醴陵砂鉱、マレーシア砂鉱建設を秩序立てて推進し、湖南資興、福建漳州、広東河源珪砂基地の予備珪砂資源戦略を持続的に推進し、上流の原材料の緊張問題を効菓的に緩和し、自身の価格交渉能力を強化した。ここ数年来、会社のフロートガラスの粗金利は持続的に上昇し、2012年の15.75%から2021年の51.57%に上昇し、業界のリード地位にある。
光伏ガラス業界に進出し、有力な競争者になる見込みだ。会社は光伏産業の大発展の時機をしっかりと捉え、湖南省郴州、福建省漳州、浙江省寧波、雲南省昭通、などの地の光伏高透材料生産ラインプロジェクト及び関連砂鉱プロジェクトの建設を積極的に推進している。会社は光伏ガラス生産ライン11本を建設し、建設中で、単線生産能力はすべて1200 t/dで、生産能力は合計13200 t/dで、その中で今年第2四半期に1本、2023年に8本の生産を開始する予定で、現在会社が持っているミン州1000 t/dフロート光伏ガラス生産ラインを加えると、会社の光伏ガラス生産能力は2022と2023年末にそれぞれ2200 t/dと11800 t/dに達する見込みです。会社が新設した光伏ガラスの生産ラインはすべて大窯で、規模の優位性があり、同時に会社は湖南省郴州、雲南省昭通、マレーシアのサバなどの超白砂資源を持っており、コストの優位性が明らかで、新築生産ラインが建設され、生産を開始した後、会社は光伏ガラス業界の有力な競争者になる見込みだ。
「一体両翼」の配置はフロート原片と深加工の一体化経営を推進し、製品構造のハイエンド化を牽引し、ブランド効菓が現れた。会社の省エネガラスの収入と毛利の貢献は持続的に上昇し、浮法原片業務と共同で発展し、グリーン建築分野での浸透率は絶えず向上している。電子ガラス、薬用ガラスは国産代替の風に乗って急速に発展し、生産ラインはそれぞれ2020年4月、2021年10月に商業化運営に入り、規模拡張期に入り、さらに製品構造のハイエンド化を実現し、ハイエンド細分化市場を開く。「一体両翼」戦略配置有機協同フロートガラス、省エネガラス、電子ガラス、薬ガラス及び光伏ガラスは、ブランド効菓が徐々に現れ、あるいは会社に新しい成長空間をもたらす。
利益予測と投資評価：当社の20222024年の純利益はそれぞれ37.95億元、45.36億元と58.81億元で、EPSに対応するのは1.41元、1.69元と2.19元で、PEに対応するのは7.72 X、6.45 Xと4.98 Xです。会社がガラス業界のトップであり、規模の優位性があり、利益レベルの業界がリードしていることを考慮し、主業を発展させると同時に新興業務を大いに発展させ、成長性があり、初めて「購入」の評価を与えた。
リスクの提示：需要は予想に及ばない；原材料価格が大幅に上昇した。光伏ガラスの生産能力が過剰である。新生産ラインの生産開始の進度は予想に及ばない。新興業務の開拓は期待に及ばない。疫病は繰り返し経済に影響を与える。
