\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 460 Hangzhou Silan Microelectronics Co.Ltd(600460) )
会社は自動車級パワーモジュールのパッケージプロジェクトを建設する予定で、車規のパッケージ能力は大幅に向上する見込みで、会社の「購入」評価を維持する。
会社は公告を発表し、持株子会社の成都士蘭投資を通じて「年間720万個の自動車級パワーモジュールパッケージプロジェクト」を建設する予定だ。このプロジェクトの総投資額は30億元で、建設週期は3年である。新エネルギー自動車の浸透率が絶えず向上するにつれて、自動車級電力半導体製品の需要は引き続き急速に増加している。会社は積極的に自動車電力チップの研究開発と普及とウエハ生産能力の建設を行い、すでに豊富な成菓を得た。会社が今回建設する予定の自動車級モジュールパッケージプロジェクトは、会社が日増しに増加する自動車電力ウエハの生産能力にセットを提供し、会社の自動車規製電力モジュールの生産能力を大幅に向上させ、会社が自動車電力モジュールの市場占有率を向上させるために十分な生産能力の支持を提供することが期待されている。私たちは利益予測を維持し、会社の20222024年の純利益は15.26/20.29/26.97億元、EPSに対応するのは1.08/1.43/1.90元で、現在の株価はPEに対応するのは40.9/30.7/23.1倍で、会社の「購入」格付けを維持すると予想しています。
アモイ+杭州12寸線の蓄勢が出発を控え、電力IDMのトップの地位は日増しに強固になっている。
厦門士蘭集科の12インチ生産ラインの拡張プロジェクトは持続的に推進されており、2022年末までに6万枚の月間生産能力を形成する見込みで、2021年末に建設が完了した4万枚の生産能力に比べて、2022年に拡張された2万枚の生産能力は主にIGBT類製品の生産に用いられ、士蘭集科のシングルウェハのウェハ価格量は大幅に向上する見込みで、自動車と光伏IGBT製品、IPM製品はそれに伴い増加する見込みである。2022年4月、会社は取締役会の決議公告を発表し、持株子会社の士蘭集Xinを通じて杭州で「年産36万枚12インチチップ生産ラインプロジェクト」を建設する予定だ。プロジェクトの総投資額は39億元で、プロジェクトの建設週期は3年である。会社が新設する予定の12寸生産ラインは会社の生産能力空間をさらに向上させ、会社の中国IDMのトップの地位を固め、会社の製品の反復的なアップグレード、製品プラットフォームの拡充と完備により強い支持を提供することが期待されている。
リスクの提示：ウエハとパッケージの生産能力の建設は予想に及ばない；業界の需要が下落した。競争が激化し、粗金利が下落した。
