\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 039 Guizhou Qianyuan Power Co.Ltd(002039) )
水を主とし、持続的にキャッシュフローを提供する：会社の主な業務は水力発電に集中し、すなわち貴州省境内の「両江一河」流域の水力発電資源の段階的な開発であり、その中で北盤江は核心である。各流域の発電所の出力変動性は大きく、20%を超える変化幅は珍しくない。2015年に馬馬崖、善泥坂が操業を開始した後、会社は「紙幣印刷機」の段階に入った。
光を補助とし、第2の成長曲線を創造する：会社は「二重炭素」政策に続き、2020年に光発電開発に入り、中国初の流域階段級水光相互補完再生可能エネルギー基地を初歩的に建設した。充実したキャッシュフローサポート会社の年間0.88-1.50 GWの光伏プロジェクトの開発能力は、現在、光伏資源搭載機の合計5.30 GWを契約しており、2番目の成長点を作ることが期待されています。
資産統合のスピードアップ、次の会議は水力発電であるかどうか：2022年は国有企業改革の3年間の行動の収拾の年であり、国有企業委員会は中央企業に上場プラットフォームの配置最適化と機能発揮の推進を要求している。持株株主の華電グループはすでに体内の新エネルギー資産の統合を完了し、石炭資産の統合を開始した。次のステップが水力発電の番になれば、単独IPOを除いて、資産注入のオプションプラットフォームは会社です。烏江、金中、金上などの大型水力発電資産の証券化、融資ルートに対する需要は、会社に新しいチャンスをもたらすかもしれない。
投資提案：会社の水力発電力の波動性は業績の弾力性をもたらし、豊富なキャッシュフローは新エネルギーの転換に十分な資金支持を提供し、その成長属性を与える。政策は中央企業の上場プラットフォーム資源の最適化と統合を推進し、発展の新しいチャンスをもたらした。会社の22/23/24年のEPSはそれぞれ1.69/1.92/2.10元（資本積立金の株式移転を考慮していない）と予想され、2022年6月15日の終値PEはそれぞれ12.2/10.8/9.9倍に対応している。会社に2022年の15.0倍のPEを与え、目標価格は25.35元で、初めてカバーし、「推薦」の格付けを与えた。
リスクの提示：1）自然条件の変化；2）電気量の消込不足；3）補助金の支給遅延；4）設備価格の上昇。
