\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 696 Chengdu Xgimi Technology Co.Ltd(688696) )
核心的な観点
Chengdu Xgimi Technology Co.Ltd(688696) ：中国知能投影設備業界の指導ブランド。会社は2013年に設立されて以来、知能投影分野を深く耕して研究開発、生産、販売を続け、2014年に投影業界初の知能投影製品Z 3を発表し、投影業界の知能化時代を開いた。2018年に会社は海外を主とする製品 Shanghai Aladdin Biochemical Technology Co.Ltd(688179) を発表し、急速に日本市場で最も人気のある製品の一つとなり、ブランドの海外進出が秩序正しく推進されている。2021年3月、会社は上交所科創板で上場に成功した。
中国のスマートマイクロ投資市場の潜在力は大きく、国産ブランドの地位はリードしている。（1）市場規模：洛図科学技術データによると、20112021年、中国プロジェクタ設備の出荷量CAGRは11.38%に達し、同期の中国知能投影販売量CAGRは45.5%に達し、知能投影業界の発展は迅速である。（2）競争構造：中国知能投影業界のブランドは多いが集中度は低い。IDCデータによると、2021年の中国プロジェクターメーカーの出荷量CR 5は44%にとどまったが、国産ブランドの急速な台頭は、既存の外国メーカーの市場シェアを占め、2021年までの5大ブランドのうち外資ブランドは1つしか残っていない。海外市場の浸透率は低く、市場は拡大を続けている。現在、海外の投影市場は依然として伝統的なLCD照明技術と電球光源を主とし、低価格製品の割合が高い。ここ数年来、極米を代表とする国産ブランドが続々と海外に力を入れており、洛図科学技術によると、2020年に中国から輸出されるプロジェクターは約800万台以上の規模で、高価なビット製品を欧米地域に推進し続けている。
業界の配当をつかむ&全方位的にハードパワーを磨くことができ、極めて米高成長が期待できる。業界の成長性+大画面化傾向+需要が満足し、三大論理基礎知能投影が発展している。（1）中国の知能投影市場の浸透率は依然として低く、市場空間が大きい。（2）テレビ設備は大画面化の波を巻き起こし、大サイズ液晶テレビに比べて、知能プロジェクターの価格比の優位性が明らかである；（3）知能投影は借家人の携帯化需要を満たすことができ、書斎、寝室の観影補充設備とすることができる。極米技術、製品、ルートは多方麺で力を入れ、リード優勢が拡大している。（1）会社は機械全体の研究開発においてハードパワーが強く、自己研磨機の占有率が利益向上能力を高める；（2）会社は絶えず明るさ、解像度、知能化などの性能を強化し、製品の消費体験は持続的にアップグレードする；（3）会社は海外ハイエンド投影市場の欠員のきっかけをしっかりつかんで、日本、欧米などの国の海外ルートの建設を秩序立てて推進する。
投資提案：技術&マーケティングのダブルドライブ、知能マイクロ投新コースをリードし、「購入」の格付けを維持する。会社は中国の知能投影設備業界のトップであり、技術研究開発の革新は海外ルートの建設と並行しており、将来の業績の弾力性はさらに解放される見込みだ。最近の疫病の繰り返しの影響を考慮して、私たちは会社の利益予測を引き下げて、会社の20222024年の帰母純利益はそれぞれ6.11/8.98/11.63億元（元の予測値は6.59/9.04/11.75億元）で、現在の時価総額PEに対応してそれぞれ35/24/19倍で、「購入」の格付けを維持すると予想しています。
リスクの提示：原材料価格の変動；端末の需要が低迷している。為替変動リスク。
