\u3000\u30 Xuchang Ketop Testing Research Institute Co.Ltd(003008) 33 Guangzhou Haoyang Electronic Co.Ltd(300833) )
中国の舞台照明設備の蛇口。会社は専門舞台照明、建築芸術照明及び舞台トラスなどの分野を深く耕して10年余り、芸能照明設備の分野で深い技術蓄積があり、製品は北京オリンピック、ロンドンオリンピックなど多くの中国と国際大規模な祝典活動に広く応用され、中国の主要な芸能照明設備メーカーの一つである。会社は「ODM+OBM」モデルを採用して生産販売を行い、ODMモデルを通じて多くの世界的に有名な舞台照明設備企業と良好な協力関係を構築し、傘下の自主ブランド「AYRTON」と「TERBLY」を通じて海外市場をさらに開放した。会社の業績は全体的に安定して成長し、財務構造は健康で、キャッシュフローは安定している。
業界空間の成長は広い。PwCデータによると、2025年までに、世界の娯楽メディア業と中国の娯楽メディア業の市場規模はそれぞれ2兆6000億ドルと4368億ドルに達する見込みで、娯楽とメディア業界の発展は芸能設備と舞台照明設備の市場需要を十分に牽引する見込みで、業界の成長空間は広く、観研報告網のデータによると、2024年までに中国の舞台照明市場規模は700億元を超える。
会社の製品と顧客の優位性が著しく、シェアが向上する見込みです。住民の消費レベルの向上、消費構造の改善に伴い、住民の教育、文化、娯楽に対する消費支出はさらに増大する見込みで、人々の芸術表現力に対する絶えずの追求も舞台照明設備を革新駆動と技術複雑化に向かわせる見込みで、市場シェアは頭部企業に集中する見込みがある。会社の舞台照明設備の知名度と技術がリードし、頭部の顧客の蓄積が深く、率先して利益を得ることが期待されている。
海外需要が回復すれば、会社は十分に利益を得ます。2022 Q 1、米英など世界の主要国では毎日100万人あたりの新たな感染者数が曲がり角を迎え、下流の公演業界の管理・製御が緩和され、舞台照明設備の需要が強く反発している。短期的には、会社は内部生産ラインを調整し、最適化し、賃貸場所を追加するなどの方法で生産能力を急速に向上させ、市場の需要にマッチングさせ、営業収入を前年同期比267%増加させ、非帰母純利益を前年同期比500%増加させることを実現した。その後、会社の募集プロジェクトに従って徐々に生産を開始し（その時、会社の生産能力は倍数級の成長を迎える）、会社は迅速に回復する市場需要をより十分に吸収し、業績の成長を実現することが期待されている。
利益予測：当社は2022年から2024年までに営業収入10.47/15.03/19.44億元を実現し、母の純利益は2.64/3.69/4.85億元に達し、PE倍数は26.21 x/18.79 x/14.30 xに対応し、海外市場の回復が速いことを考慮し、会社の長期成長ロジックがはっきりしており、会社の推定値を参考にして、会社に「増加」評価を与えることができる。
リスク提示：COVID-19疫病が生産経営リスクに影響する；国際貿易摩擦リスク；為替レートの激しい変動リスク；核心技術者の流失及び核心技術の秘密漏洩リスクなど。
