\u3000\u30 Beijing Jingyeda Technology Co.Ltd(003005) 68 Shenzhen Senior Technology Material Co.Ltd(300568) )
イベント：会社はFreyと「販売量と価格予約契約」を締結した。
投資のポイント
海外のお客様が再び都市を訪れ、業界の地位を強化し続けています。
会社はFreyと購入契約を締結し、常州星源は湿式ダイヤフラムを供給し、受注額は7億3700万元で、契約期間は2028年12月31日までです。Freyrはノルウェーにあるリチウムイオン電気メーカーで、急速に成長する電気自動車、エネルギー貯蔵、船舶市場に安全、高エネルギー密度、コスト競争力のある電池を提供しています。これまで会社は海外の有名なお客様LGC、Northvolt、村田などと長期購入協定を締結してきたが、今回の海外のお客様はもう一つの都市に来て、会社のリチウム電気隔膜分野での優位性をさらに際立たせ、会社の業界地位を持続的に強化する。
会社の乾式法の地位は著しく、湿式法は絶えず力を入れ、製品と顧客の構造最適化を通じて、ダイヤフラムの需給が持続的に偏重し、製品の価格は安定して上昇する。良率と効率を向上させ、幅と車速を増加させることによって、乾法設備は自己研究し、コスト端にも大きな低下空間がある。将来を展望すると、海外のお客様は絶えず力を出すことが期待され、コーティング製品の割合が向上し、会社の単平利益は持続的に向上することが期待され、中長期的な上昇通路に入っています。
生産能力の持続的な拡張、良質な顧客保障の高増加需要
設備の麺では、会社はブルックナーと長期的に協力して、良質な設備をロックします。生産能力の麺では、会社の2021年末の乾湿法の生産能力は16億平に達し、2022年末には30億平に達し、2025年末には85億平に達する見込みだ。注文については、2021年3月にNorthvoltと6年間の供給契約を締結し、金額は33億4000万元を超えない。2021年8月、会社はLGCと4.5年の供給契約を締結し、金額は約43.11億人民元である。今回Freyと7億3700万元の注文を締結した。現在、会社はすでにLGC、 Byd Company Limited(002594) Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) などの世界をリードする顧客サプライヤーとなり、顧客構造は良質である。出荷量の麺では、20222023年の出荷量は17億平/27億平に達すると予想されており、会社の成長性がよく、会社のコスト端が良率を向上させ、車速と幅を最適化することによって、量の利斉升が期待されています。
総合的に見ると、会社は積極的に生産能力の配置を行い、世界の拡大ペースを加速させ、ヨーロッパの工場はすでに生産を開始し、世界をリードする顧客を近くで供給し、サービスし、会社の競争力をさらに強化している。また、海外のダイヤフラムサプライヤーはコスト圧力に製限され、生産拡大が遅く、下流の需要とは遠くマッチングしていないが、会社の出海時間が早く、海外競争力が強い。そのため、中国のダイヤフラムサプライヤーの優位性が際立ち、海外市場を占領し、長期的に見ると、市の占有率は持続的に向上し、会社も持続的に利益を得ることが期待されていると考えています。
経営品質の持続的な向上、株式インセンティブの最適化管理
会社の2021年の中国市の占有率は14%で、第2位に位置し、その中で乾法市の占有率は21%で、第2位に位置し、湿法市の占有率は12%で、第3位に位置している。会社の経営品質は持続的に向上し、2022 Q 1会社の経営活動のキャッシュフローの純額は+2.86億元で、四半期末の会社の資産負債率は43%、短貸+長貸は20.7億元で、2022 Q 1会社の期間費用率は14%に低下し、経営効率は持続的に最適化されている。会社は2022年3月に289人に製限株259万株を授与することを完成した。
20222023/2024年の非帰母純利益の審査はそれぞれ6/8/13億元である。全体的に言えば、会社は人材を重視し、株式激励などの方法で会社の管理を最適化している。会社の製品の良率が持続的に向上し、規模効菓が絶えず現れているおかげで、会社の経営品質は持続的に向上している。
利益予測
慎重性の原則に基づいて、増発が業績と株式資本に与える影響をしばらく考慮しない。20222023/2024年の会社の純利益はそれぞれ8/12/16億元で、epsは0.69/1.03/1.41元で、PEに対応するのはそれぞれ39/26/19倍であると予想されています。会社のカード位置の良質なコースに基づいて、お客様は優れていて、世界の生産能力は拡張して、産業配置は未来の発展傾向に合って、私たちは会社の中長期的な発展機会をよく見て、「推薦」の格付けを維持します。
リスクのヒント
政策変動リスク；下流の需要は予想を下回った。製品の価格は予想に及ばない。競争構造の悪化リスク；生産能力の拡張と消化は予想に及ばない。増発の進展は予想できなかった。
