\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 366 Shanghai Haohai Biological Technology Co.Ltd(688366) )
投資ロジック
眼科、全年齢層の品種と全産業チェーンの配置、堀の高構築；ハイエンドOKミラーと新品PRLは業績の弾力性を大幅に向上させる。（1）会社は元の高齢者をカバーする白内障人工水晶体から成人屈折結晶PRL、青少年近視防止角膜塑形鏡まで拡大し、組み合わせてより全面的に構築した。（2）青少年、大人向けのアイカメラ製品の高価値高障壁を新たに追加し、利益空間を開くことが期待される。myOKシリーズは中国の最高酸素透過率を持ち、その最上位モデルは無試験装着検査を実現し、視光センターの検査効率と客流回転速度を高めることができ、患者の検査苦痛を減らすこともでき、年内に量を放出することが期待されている。屈折結晶PRLを埋め込み販売を開始し、10 Jinzai Food Group Co.Ltd(003000) 度の超高度近視群に適しています。中国唯一の競合品STAARのICLは、わずか3年で中国市場で販売量が16万錠以上に倍増し、市場浸透率が低い。高一価屈折結晶は、一旦量を上げると大きな限界弾性をもたらす。米国CooperVisionはすでに軟性角膜塑形鏡が発売され、中国は空席となっている。会社は河北鑫視康を買収合併することでソフトミラーの生産能力を獲得し、機能性ソフトコンタクトレンズの開発を加速した。（3）全産業チェーンの配置：上流原材料のトップContamac、子会社の米国アイ鋭光学設計実力、フランス革新推注器企業ODC、産業チェーンの全麺的な配置は会社の眼科の未来の持続的な突破性製品の反復を支持する。
医美、ヒアルロン酸、光電設備、ボツリヌス毒素、組み合わせ力で市場空間を拡大する。（1）疫病後の医療と美の修復傾向が確定し、ヒアルロン酸は転位競争システムを構築し、ハイエンドの「海魅」の放出量が期待できる。フランスのヒアルロン酸製品Cytosialの中国登録上場作業が推進されている。（2）欧米華美科を併記し、医療と米国に新たに光電設備を追加する；（3）エクイティ投資Eirion、塗布型ボツリヌス毒素二期臨床進行中。
骨科は安定しており、革新は持続的で、激励は十分で、疫病後に業績と評価値の向上を迎える。（1）整形外科薬機械製品の組み合わせ収入は安定しており、2021年には4億2000万元で、前年同期比35%増加した。医療用幾丁糖市の占有率は43.3%で、6年連続で市が1位を占めている。（2）研究開発の投入は持続的で、角膜塑形鏡、疎水型注非球麺人工水晶体、有機架橋ヒアルロン酸などの新品はすでに臨床段階に入った。（3）会社はすでに20222023年の204人の核心従業員に対する株式激励計画（詳しくは本文を参照）を通じて、内部激励は十分である。
利益予測と投資提案
会社は2022年上半期に疫病の影響を受けたことを考慮して、202223/24年の売上高は3.93%/3.35%/2.70%から21.81/27.16/34.08億元に引き下げられ、帰母純利益は10.95%/10.21%/12.52%から4.74/6.02/7.64億元に引き下げられる見込みです。私たちは、会社の限界反発が近づいていると考えています。私たちは3四半期のデータを密接に追跡し、利益予測をタイムリーに調整します。私たちはPE法を採用して会社を評価し、比較可能な会社PEを参考にして、会社に2022年38 XPEを与え、合理的な市場価値は180億元で、今後6~12ヶ月の目標価格102.46元に対応します。「購入」評価を維持します。
リスク
販売が予想に及ばず、グローバル競争が激化し、新品開発が失敗し、産業化を実現できなかったリスク。
