\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 211 Wayz Intelligent Manufacturing Technology Co.Ltd(688211) )
レポートの要点：
会社は中国科学院のマイクロエレクトロニクスが加持する知能物流システム総合解決方案の先導者である。
会社の顧客は中通、順豊、極兎、中国郵政、京東、申通、韻達、徳邦などの中国の主要な宅配便、物流及び電子商取引企業をカバーし、製品の応用分野は宅配便、物流、倉庫、電子商取引、空港、税関、タバコなどの業界に関連し、タイ国、インドネシア、フィリピン、シンガポール、ロシア、イギリス、アメリカ州など多くの国と地域に輸出されている。2021年の会社の設備は中国で宅配便小包の輸送と選別業務に参与する件数が中国の宅配便輸送と選別業務の総件数の約35%を占めている。
業界：千億市場、中国ブランドは後から上になる見込み
生産輸送効率の追求に伴い、各業界のコスト削減と効率化の需要が持続的に向上し、知能物流設備の応用は大勢の赴くところとなる。自動化設備のコスト低下に伴い、設備投資のリターン週期が短縮され、単一段階の設備の実際の応用生産能力が人工限界を突破し、需要の転換点を迎える。中国の知能物流装備市場規模は2019年の419億8000万元から2024年の1067.6億元に増加する見込みで、CAGR対応は20.中国のヘッド企業は自身の現地化優勢、より良質な価格及びアフターサービスによって市場シェアを奪い、急速に発展することが期待されている。
会社：知能物流技術の優位性が著しく、横縦方向に収入空間を延長する
会社は基礎技術と核心部品層を配置し、製御システムはモジュール化、分散設計を採用し、業界をリードする複数の知能物流核心技術と肝心な部品の開発に成功し、核心製品の交差帯選別システムの各核心指標はいずれも中国外のリードレベルにある。リードする技術実力に基づいて、一方で、会社はまず核心的な大顧客の中通が会社の選別装備に対する認可を得て、そしてこれに基づいて順豊、百世などの良質な顧客を開拓することに成功して、持続的に下流の顧客構造を最適化して、中通の販売比率は2018年の98%から2021年の70%に下がった。一方、会社は選別コースから市場規模のより大きい倉庫コースに延長し、第2の成長曲線を作った。
投資提案と利益予測
会社は中国物流選別システムのリーダーであり、業績の高速成長期にあり、技術のリード優勢を重ね、手注文が中期内に会社の業績成長を保障する高い確実性に余裕がある。私たちは会社が20222024年に営業収入26.11/32.13/38.99億元を実現すると予想して、前年同期比の増加率はそれぞれ18.15%/23.09%/21.33%で、帰母純利益3.15/3.95/4.82億元を実現して、前年同期比の増加率はそれぞれ21.36%/25.48%/22.10%で、EPSに対応するのはそれぞれ2.39/3.00/3.66元/株で、前の株価はPEに対応するのは17/13/11倍である。最初に上書きし、「購入」評価を与えます。
リスクのヒント
下流のお客様はリスクを集中しすぎて、研究開発の進展が予想されていないリスク、新進競争者の競争激化の激しい程度のリスク、COVID-19疫病ウイルスが市場の需要に影響を与える
