\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 933 Ikd Co.Ltd(600933) )
原材料価格と海運費の上昇の影響を受けて、2021年以来、会社の利益能力が圧迫されている。私たちの追跡によると、原材料価格、海運費などの要素のマイナス影響が消えるにつれて、会社の基本麺は曲がり角を迎えることが期待され、新エネルギー業務の放量は会社の業績の増加に有力な支持を提供する。
基本麺は曲がり角を迎え、粗金利は底をつく可能性がある。2021年は2022 Q 1社の利益端と前年同期比で下落し、主な係毛金利は原材料価格と国際海運費の上昇の影響を受けた。2022 Q 1会社の粗利益率は23.4%で、数年前に原材料価格、運賃の上昇などの要素の影響を受けなかった時より30%以上の粗利益率レベルはまだ大きく向上する余地がある。私たちは会社の粗金利が回復する見込みがあると判断し、主に以下のいくつかの要素に基づいています。（1）会社が顧客との新しい価格調整メカニズムを推進し、原材料の上昇コストが下流に伝導される。（2）国際海運費が下落し、会社と一部の顧客の運賃補填交渉がすでに地に落ち、2022 Q 2が体現され始めた。（3）会社の海外業務収入は6割を超え、人民元切り下げは会社の輸出業務に有利になる。
新エネルギー業務の開拓が加速し、中国の大型新エネルギー製品と自動車構造部品に転換し、会社に業績の増量を提供した。会社はすでに基本的に新エネルギー三電システム、自動運転/ADAS映像システム、熱管理システム用アルミニウム合金精密ダイカスト製品の全カバーを実現した。2021年に獲得された新プロジェクトでは、新エネルギー自動車製品の推定金額が約70%を占め、2020年より28%の割合が明らかに上昇し、2022年にはさらに上昇する見通しだ。会社の新エネルギー製品の開発週期は約6~12ヶ月で、今年から放量期に入ります。会社は中国の大型新エネルギー車製品と一体化ダイカスト分野の配置を加速させ、現在4400 Tダイカスト機は量産に投入され、3500 T、6100 T、8400 Tなどの大トン数ダイカスト機も導入される予定だ。会社の新エネルギー生産能力は主に寧波にある新3号工場と5号工場を含む。寧波慈城工場は2022 Q 3に納入され、主に中大型の新エネルギー製品と車体構造部品を生産する。安徽省馬鞍山工場は2024年に操業する予定だ。建設中の生産能力の投入に伴い、手での注文が量を加速させ、会社の収入増加に有効な支持を提供する。
会社の利益予測と投資評価：会社は中小アルミニウム合金精密ダイカスト部品の世界的な隠れたチャンピオンであり、リーン化管理レベルが高い。私たちは会社の汎用中小部品製品の市場占有率の持続的な向上と、新エネルギー車、知能化製品の上量貢献業績の増分を見ています。私たちは会社の20222024年の純利益はそれぞれ5.98、7.26、9.21億元で、EPSに対応するのはそれぞれ0.69、0.84、1.07元であると予想しています。2022年6月15日の終値は20222024年のPE値に対応してそれぞれ24、20、15倍だった。「強く推奨」評価を維持します。
リスクの提示：乗用車の販売量は予想に及ばない；原材料価格の上昇；為替レートの変動運賃が上がる会社の新製品の開拓状況は予想に及ばない。
