\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 872 China Merchants Energy Shipping Co.Ltd(601872) )
核心的な観点
1、全世界の総合運航リーダー、弱週期運航プラットフォームは初めて雛形を備えている。 China Merchants Energy Shipping Co.Ltd(601872) は絶えず開拓することによって、原油、LNG、乾散、コンテナ、転積船の多元的な配置の総合的な運航プラットフォームを形成し、タンカーと乾散貨船隊の規模は世界の上位に位置している。規模がリードしているほか、会社は良好な経営を通じて週期を弱体化し、主に2つの方麺に体現している。②船隊の自主管理レベルは優れており、各プレートの利益レベルは同業者よりも安定している。
2、散、集景気性の継続は依然として需給の支えを備えており、業績の確定性が際立っている。バラ売り：α：会社のばら積み船隊の経営は安定しており、BDIと主要なばら積み上場会社に比べて、 China Merchants Energy Shipping Co.Ltd(601872) のばら積み経営業績はより安定しているが、弾力性も兼ね備えている。β：幹散貨物輸送は供給駆動の景気上昇期にある。供給側船隊の高齢化、ばら積み貨物船のコンテナ船変更、港塞ぎの3つの要素は改善されておらず、需要側は安定した成長と石炭航路の再構築に刺激されてさらに増加し、景気は引き続き坂を登る見込みだ。コンテナ：β： ①会社のコンテナ船隊はアジア地域の航路に集中し、週期属性から脱却し、安定した成長を実現することが期待される。②集荷運賃の主要な矛盾は依然として供給端にあり、現在、米国の港の渋滞問題は実質的に好転していない。閑散期にはまだ渋滞問題を解決できず、シーズンに入ることを考慮して、2022年通年で高い景気を維持する見込みだと判断した。
3、石油輸送は曲がり角に近いか、歴史レベルの相場があり、業績の潜在的な弾力性が大きい。α：会社のVLCC船隊は経営能力が強く、船隊は非常に若く、全体の船齢は7.3年しかない。β：一巡時間の長い需給ミスマッチの形成が期待されている。供給側：20032010年に石油輸送牛市が生産した大量のVLCCは今後数年で続々と淘汰され、IMO環境保護政策は老朽船の有効な輸送力を製限した。需要側：方向の確定性は向上し、成長幅とリズムはまだ明確ではない。駆動要素の主な3点：①原油生産量の確定性の回復；②起こりうるリポジトリ需要；③露烏衝突の背景に発生する可能性のある石油輸送航路の大規模な再構築、イラン、ベネズエラの原油解禁。
利益予測と投資評価： China Merchants Energy Shipping Co.Ltd(601872) は世界総合運航のリーダーで、世界規模の上位5位のタンカー、ばら積み船隊、30位のコンテナ船隊を持っています。集運業界の高景気の恩恵を受け、散財、石油輸送の景気度は徐々に坂を登り、私たちは China Merchants Energy Shipping Co.Ltd(601872) 20222024年の営業収入はそれぞれ270.38、274.29と278.19億元、帰母純利益はそれぞれ43.07、46.84と51.68億元で、PEに対応するのはそれぞれ10.75、9.88、8.96であると予想している。初めて上書きし、「増持」評価を与える。
リスクの提示：疫病の繰り返し；IMOの監督管理は予想に及ばない。産油国の増産は予想に及ばない。政策的リスク；世界経済は大幅に下落した。悪天候は予想を超えた。
