\u3000\u30 Ping An Bank Co.Ltd(000001) 55 Sichuan New Energy Power Company Limited(000155) )
新エネルギー発電の主業を大いに強化し、エネルギー産業の多分野の開拓を行う。
会社は新エネルギー発電業務の強化に力を入れ、会社に安定したキャッシュフローを提供する。会社の新エネルギー発電業務は風力発電、太陽光発電とゴミ焼却発電に関連し、業務はエネルギー産業の多分野に展開している。会社の風力発電所は四川省の風力エネルギー資源の4種類の区に属し、大規模な多能相互補完は四川エネルギーシステムの主要な発展方向である。風光大基地の規模が予想を超えて推進され、分布式光発電需要が爆発したことを背景に、業界の設備需要は引き続き高い成長を維持する見込みだ。会社の風力発電プロジェクトの備蓄は豊富で、会社の電力業務の業績は持続的な成長の原動力を備えている。すでに生産を開始し、建設中のプロジェクトのほか、会社は四川省に約100万キロワットの良質な風力発電資源が開発建設を待っており、プロジェクトの開発は秩序正しく推進され、発展の潜在力が大きい。2021年、会社は川能環境保護に対する51%の株式買収を完成し、会社の主な業務はごみの処理、清掃・運搬、環境保護設備の販売などの業務を増加させた。その中で、川能環境保護のゴミ焼却発電プロジェクトによる電力販売収益は正式に新エネルギー発電業務の収入の中に組み込まれ、会社の新エネルギー発電業務に新しい収入源を提供している。将来、四川省のごみ焼却発電業界には大きな成長空間が存在し、ごみ焼却発電プロジェクトは引き続き会社の新エネルギー発電業務に利益の増量を提供する見込みだ。
リチウム鉱資源が豊富で、リチウム電気産業チェーンの一体化配置が加速している。
会社は2017年に再編した後、リチウムイオン動力電池を切り口として、リチウム鉱、リチウム塩加工、電池材料とリチウム電池の全産業チェーンモデルを構築することを提案した。2020年6月、会社は現金9億2700万元でリチウムエネルギー基金傘下のリチウム投資業62.75%の株式を買収する予定で、買収が完了すると四川省アバ州李家溝リチウム輝石鉱の採掘製御権を獲得する。炭素排出政策の推進に伴い、新エネルギー電気自動車の生産販売量の増加を牽引し、良質な上流資源を保有することは、会社の市場競争力を強化し、価格交渉能力を高めるのに役立ち、上流のリチウム鉱資源も会社の下流のリチウム塩製造に原料保障を提供する。2021年以来、リチウム塩価格の急騰が続き、同社のリチウム事業は大きな収益を実現する見込みだ。リチウム鉱の供給が緊張し、新エネルギー自動車と貯蔵エネルギー需要が予想以上に増加したことが、リチウム塩価格の急騰の主な原因である。疫病が好転した後、自動車企業の操業再開に伴い、消費者側の需要は急速に修復されるが、リチウム鉱山の供給不足の局麺は短時間で緩和することが難しく、リチウム塩価格の下落幅は限られている。私たちは今後2年間、世界のリチウム塩需給は依然として緊張状態にあると予想しており、下流の新エネルギー自動車需要の持続的な高増加は上流のリチウム塩価格の持続的な高位維持を牽引し、会社は中国の資源優位性を備えたリチウム塩一体化生産企業として持続的に利益を得る。
「固体廃棄+環境保護」産業チェーンに入居し、産業構造の持続的な最適化
会社は2021年に川能環境保護の51%の株式を買収した後、ゴミ発電業務をめぐって、業務の開拓を強化し、微細化運営と産業協同に発展を構築し、ゴミの分類-清運-焼却-残渣利用の一体化チェーンを構築することによって、ゴミ発電端の効菓を高めることを提案した。会社は現在、ゴミ焼却発電分野の投資、建設、運営をカバーする完全な業務配置を持っており、会社の競争力と利益能力をさらに向上させている。環衛一体化業界の急速な発展に伴い、各地政府の環衛一体化サービスに対する需要は日増しに増加している。川能環境保護はゴミ発電分野のプロジェクト経験豊富な国有企業として、四川地区で重要な影響力を持っている。会社は長年の発展を通じて、川能環境保護は四川省各地で模範的なプロジェクトを運営し、プロジェクト現地のゴミ処理問題を効菓的に緩和し、現地の環境効菓、社会効菓と経済効菓を高め、良好な市場口コミとブランドを形成し、四川地区で重要な業界地位を持っている。現在、中国の環境保護業界の市場化程度は6割未満で、都市化率は60%にすぎず、欧米先進国の環境保護90%以上の市場化率と比較して、環境保護サービス業界は依然として大きな市場化空間を持っており、川能環境保護は環境保護一体化、環境保護設備分野での注文数は持続的に増加する見込みだ。
投資提案
私たちは20222024年に、会社は営業収入38.11億元、49.43億元、72.68億元を実現することができ、2021年を基数として今後3年間で18.14%増加すると予想しています。親会社に帰属する純利益は4億6700万元、9億5500万元、18億5600万元で、2021年を基数として今後3年間で76.08%増加した。総株式は14億7600万株で、EPS 0.32、0.65、1.26元に対応している。
推定値のポイントは以下の通りです。2022年6月13日、株価は22.37元、総株式は14.76億株で、時価総額は330.16億元で、20222024年のPEは約71、35、18倍だった。下流の新エネルギー自動車需要の高増加は上流のリチウム塩価格の高位維持を牽引し、今後2年間の世界のリチウム塩需給は依然として緊張状態にあると予想され、リチウム塩業務は会社の長期的な発展を助けることが期待され、「増加」の評価を与える。
リスクの提示：会社自身の経営リスク；新エネルギー自動車の需要増加は予想に及ばない。リチウム市場の供給放出は予想を超えている。リチウム資源価格の下落が明らかになった。
