\u3000\u30003 Anhui Fengyuan Pharmaceutical Co.Ltd(000153) 00015)
世界の眼科医療指導者、持続的な収益性と成長性が際立っている。
会社は世界最大の眼科医療グループで、国内外に700以上の眼科医療機関が運営しており、ネットワークは大陸部の各省、中国香港、ヨーロッパ、東南アジア、アメリカをカバーしている。会社の収入、病院数、外来診察量と手術量はすべて世界第一で、はるかにリードしています。ここ10年の売上高はCAGRが27.6%に達した。会社の口コミとブランドの影響力は絶えず向上している。古い店内の学生は依然として相対的に急速に成長し、将来的に持続可能であると同時に、新しい店は会社に業績を貢献し続けている。会社の将来の持続的な成長の原動力は十分だと思います。
眼科医療量の価格が上昇する空間は巨大で、会社の成長天井はまだ届いていない。
2019年の眼科医療市場規模は1037億元で、資源の沈下と消費のグレードアップは市場の価格を上昇させ、今後10年間は20%+成長を維持すると予想されている。白内障、屈折などの伝統的な業務浸透率の持続的な向上は量価の同期的な増加をもたらし、眼視光業務（近視予防製御）、ドライアイ症の診療は会社の新しい成長曲線である。
「県級病院+視光センター」が新青海市場を開拓し、エルは今後10年間、安定した高速成長を続ける見込みだ。
配置から見ると、会社は絶えず地級市県級市にルートを広げ、末端の巨大な消費市場を十分に発掘している。県級病院と視光センターはそれぞれ会社の等級チェーン都市間と都市内の末端入口機能を担当し、県の眼科浸透率が極めて低い現状と消費アップグレード下の眼保健の巨大な潜在力に基づいて、県級病院と視光センターは将来の重要な成長点となる。
優秀な管理構造と革新的な買収合併基金の発展モデルは会社の持続的な急速な成長の礎である。
管理麺：会社の創業チームは株を持って集中し、利益は株主と高度に一緻している。多層的で広範にカバーされた従業員の持ち株は仕事の積極性を十分に引き出し、パートナーは核心中堅の積極性を引き出す計画だ。ビジネスモデルの方麺：買収合併基金、等級チェーンモデルは会社の拡張速度と投資効率を大幅に向上させた。会社の人材、技術、ブランドのリード優勢は明らかで、チェーン拡張の複製性が強く、「省都+地級」病院は収穫期に入った。
業績予測と投資提案
社内生+エピタキシャル積極的に力を入れ、近視予防製御治療、ドライアイ、眼病などの多元化プロジェクトを深く掘り下げ続け、全国民の全生命週期全眼科の需要を満たし、トップの地位は揺るがない。20222024年の予測実現収入はそれぞれ186230、282億元で、前年同期比24%、23%、23%増加した。帰母純利益は30、38、48億元で、前年同期比28%、27%、26%増加し、EPSは0.55/0.70/0.88元で、2022年6月16日の37.6元/株の終値に対応し、PEはそれぞれ69/54/43 Xだった。初めてカバーし、購入評価を与えます。
リスクのヒント
拡張速度は予想を下回った。医療事故や業界の負の事件リスク；業界競争の激化リスク；業界政策リスク。
