\u3000\u30 Beijing Telesound Electronics Co.Ltd(003004) 01 Zhejiang Garden Bio-Chemical High-Tech Co.Ltd(300401) )
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会社は公告を発表し、不特定の対象に転換社債を発行する予定で、総額は人民元の12億2000万元を超えず、骨化アルコール類原料薬プロジェクト、骨化アルコール類製剤プロジェクト、年間6000トンのビタミンAと20000トンのビタミンE粉プロジェクト、年間5000トンのビタミンB 6プロジェクト、年間200トンのバイオマスプロジェクト及びハイエンド模倣薬品の研究開発プロジェクトに使用される。計画プロジェクトのすべての生産が達成されると、研究可能な報告書は年平均収入の増加が44.63億元に達し、年平均利益が16.66億元に達すると予想されている。
「縦一横」戦略が着地し、会社の発展構想がはっきりしている。
会社は「一縦一横」の発展新戦略をめぐって、VD 3製品を核心として、医薬分野に縦方向に延び（一縦）、ビタミン製品の横方向の拡張（一横）を展開し、会社の急速な成長を推進している。
「一縦」戦略は原料の優位性を備え、骨化アルコール類薬物プロジェクトは会社の業績を大幅に厚くする。
会社は世界で唯一25ヒドロキシVD 3を量産できる企業の一つであり、分留抽出技術は同業者の発酵法よりコストが低い。会社は25ヒドロキシVD 3に基づいて、全活性VD 3の産業化を推進し、下流の骨化アルコール類原料薬と製剤にさらに延びる戦略が明確で、一体化の優位性が著しい。また、会社は2021年に親会社傘下の花園薬業を上場会社の体内に入れ、医薬製品の発展にナンバープレートとルートの基礎を提供した。骨化アルコール類原料薬と製剤プロジェクトの建設週期は48ヶ月で、プロジェクトの生産達成を待って、研究報告書の年間平均収入は18.9億元、年平均利益は12.5億元と予想されている。
「横一横」戦略の実施、総合的な大健康栄養会社に邁進する
会社の普通VD 3基本盤は著しいコスト優勢を備えており、その上で6000トンVA、2万トンVE粉、5000トンVB 6、200トンビオチンなどのプロジェクトを横方向に配置し、会社が単一品種ビタミン生産から多品種ビタミン生産への総合型大健康栄養会社の発展を促進している。
利益予測、評価、評価
私たちはこれまでの利益予測を維持し、会社の202224年の純利益はそれぞれ5.10、6.45、7.97億元で、対応する成長率は6.30%、26.42%、23.65%で、EPSはそれぞれ0.93、1.17、1.45元で、現在の株価対応PEはそれぞれ16.2/12.8/10.4倍であると予想しています。会社の全活性VD 3薬品が工業化段階に入り、成長空間がさらに開き、推定値がさらに向上する見込みで、PE法によって2022年に18倍から25倍に引き上げ、目標価格を16.74から23.25元に引き上げ、「購入」の格付けを維持している。
リスクのヒント
骨化アルコール類の薬物生産または市場普及は予想に及ばない。25-ヒドロキシVD 3市場の推進は予想外だった。
