\u3000\u3 Ping An Bank Co.Ltd(000001) 914 China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) )
事項：
会社は新中物業管理（中国）有限会社の67%の株式を買収することを公告した。
平安の観点：
業界のチャンスをしっかりと捉え、買収合併をさらに強化する：会社は2021年末に上場物業の100%株式、南航物業の95%株式を摘出し、増資して株式を拡張し、上場してから買収合併を行うことを実現し、初めて突破した。現在、関連住宅企業の資金圧力、1、2級推定値の下落などの要素の影響を受けて、買収合併市場の良質な標的の出現は、今回の取引は会社がチャンスを把握して良質な資源を奪うための行為である。後続会社は株式の東方背景、自身の安定した経営と比較的余裕のある資金によって、さらに統合のチャンスを得ることが期待されている。
標的会社の専門サービスの優位性が際立ち、買収合併統合は会社の実力向上を支援する：標的会社の新中物業は主に銀行類金融機関の顧客に総合物管サービス、銀行補助サービスを提供し、2020年に中指院から「中国物業サービス特色ブランド企業-ハイエンド金融ビルサービスナビゲーション企業」の栄誉を授与された。2021年7月末現在、新中物業の資産総額は6億元、純資産は2億元である。管理プロジェクトは241件で、管理建設麺では約559万平方メートルで、境内の26の省、直轄市に分布している。その中で、管理事務物業の建設麺は約457万平方メートルで、約82%を占めている。今回の買収は会社の金融類管理業務の影響力の向上に役立ち、会社の規模をさらに拡大し、総合実力を強化することが期待されている。今回の67%の株式取引の対価は5億3600万元で、2021年の純利益は4001.1万元で試算し、2021年のPEの約20倍に対応する。標的を取り除いた会社が現金、自己所有物業を持っている場合、実際の推定値は相対的に低い。
投資提案：買収合併事項がまだ完成していないことを考慮して、元の予測を維持して、会社の20222024年EPSはそれぞれ0.62元、0.79元、1.00元で、現在の株価はPEに対応してそれぞれ28.2倍、22.2倍、17.6倍であると予想している。会社は中央企業の物管のリード者として、資源の素質と市場化の開拓の優位性が際立ち、多業態総合サービス能力が強く、業界構造の再構築を受益することが期待されている。軽重資産分離は実質的なステップを踏み出し、内部融合を深く推進し、品質向上と効菓向上の成菓が期待でき、「推薦」の格付けを維持する。
リスクの提示：1）持株株主の交付リズムが予想されたリスクに及ばない；2）外拓プロセスは予想されたリスクに及ばない；3）軽重資産分離プロセスは予想を下回る可能性があり、組織構造の調整、内部融合による効率向上リズムは相対的に遅い可能性がある
