ベトリー（835185）
投資ロジック
会社は負極業界のトップで、徐々に新しい材料プラットフォームを構築しています。会社は2000年に設立され、負極業界のトップで、2021年の市の占有率は24%に達した。会社はここ数年来絶えず新しい材料の配置を深化させ、リチウム電気負極から正極からグラフェン製品の配置まで、ハイテク材料の発展をリードすることを堅持している。
負極：1）シリコン負極は矛であり、技術プレミアムは超過利益を得る：2023年にシリコン負極放電量元年を開く見込みで、市場空間140億元に対応する。現在、会社はシリコン負極の生産能力が3000トンあり、下半期には2000トンを拡大し、長期的には4万トンを追加し、産業化業界がリードしている。2）天然黒鉛の潮戻り、先導者は率先して利益を得る：エネルギー消費の二重製御政策&原材料価格の上昇&天然黒鉛技術の突破に伴い、天然黒鉛の性価格比の優位性が際立ち、市の占有率は20%に回復する見込みで、会社は天然黒鉛の先導者として率先して利益を得る見込みである。3）連続黒鉛化を盾として、コストの差を開くことが期待されている：人工黒鉛の本核心の下落は黒鉛化に由来し、連続黒鉛化の単トンの電気消費は40%下がることができ、単トンの負極コストに対応して2千元/トン下がることができ、会社は連続式黒鉛化の配置でリードしており、技術の突破後に著しいコスト優勢を構築することが期待されている。
三元正極：会社は鉄リチウムを分離して高ニッケル三元に焦点を当て、現在三元の生産能力は3.3万トンあり、計画生産能力はすでに8.3万トンに達した。お客様の構造は良質で、海外のSK、パナソニックなどの電池メーカーをカバーし、海外の電池工場の放電量を受益することが期待されており、22~24年の出荷量は4、6、8万トンと予想されています。
グラフェン：会社は天然黒鉛を核心として産業チェーンに対してさらに延長し、グラフェン材料の性能は優越し、消費電子、コンピュータ、光起電力、新エネルギー及び電気自動車などの分野で広く応用され、会社は現在年間60万平方メートルのグラフェン熱伝導膜を建設し、生産を達成した後、収入4億5000万元に貢献する見込みで、約1億元の利益増分に対して。
投資提案と評価
会社は新材料の長期競争者で、シリコン負極&連続黒鉛化がリードしており、高ニッケル三元は海外の急速な放出量を迎え、黒鉛エン産業を延長して新しい成長点を提供することが期待されている。私たちは20222024社の純利益がそれぞれ21.3、30、41億元で、EPSに対応するのは2.92、4.12、5.63元で、PEに対応するのは26.8、19.7、13.9倍で、会社に22年35倍の評価を与え、目標価格に対応するのは102.2元で、初めてカバーし、「購入」の評価を与えると予想しています。
リスク
下流の需要は予期されたリスクに及ばず、業界の競争が激化するリスク、連続黒鉛化技術の進展は予期されず、生産能力建設は予期されたリスクに及ばず、高管理者の減少&株式売却制限の解禁リスク
