\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 738 Lanzhou Lishang Guochao Industrial Group Co.Ltd(600738) )
投資のポイント：
Hainan Development Holdings Nanhai Co.Ltd(002163) の東風に乗って、黒虎に参加して越境電子商取引に進出した。ここ数年来、海南省の観光業は急速に発展し、国境を越えた電子商取引は急速に成長している。会社は海旅免税子会社の旅投黒虎の39%の株式を譲り受け、第2位の株主となった。黒虎は海南観光市場に立脚し、大株の東海旅が良質なサプライチェーン資源を免除し、国資免税ブランドの裏書を享受すると同時に、会社のオンライン小売店の経営運営能力を獲得した。現在、黒虎 Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) ルート建設は共同で力を入れ、すでに海旅免税と共同で多点配置、多点カバーの態勢を形成し、将来の越境電子商取引業務の動力は十分である。
国資参入戦略のアップグレード、越境電子商取引などの新小売業務が新たな見どころとなっている。同社は2020年に麗水国資が主になって以来、戦略的なモデルチェンジとグレードアップの推進に力を入れ、産業基金、持株子会社を設立するなどの方式を通じて、積極的に新小売業務を開拓している。その中で、出資会社の麗尚美チェーンは長年のサプライチェーン経験を蓄積し、上流調達と下流ルートの優位性を兼ね備えており、2022 Q 1の売上高は1865万元に達し、規模はすでに放量されている。戦略のアップグレードが絶えず推進されるにつれて、新小売事業の貢献が明らかになり、2022 Q 1社の新小売収入は2021年通年の4.55倍に達した。
コア資産の質が優れ、利益が安定しており、疫病の修復に伴い回復を迎えることが期待されている。会社は新しい小売業務を発展させると同時に、専門市場管理と商業貿易百貨店の小売業務の安定した経営を維持している。2021年、専門市場業務は継続賃貸率と賃貸率を絶えず向上させ、収益業績は前年同期比増加し、粗金利は持続的に上昇し、主要利益に貢献した。新型コロナウイルスによる休業の影響で、商業貿易百貨店の小売事業の収入は前年同期比で減少したが、粗金利は上昇し、黒虎サプライチェーンの資源を力を借りて旅行し、産業協同を形成する。会社の伝統的な業務資産の質が優れ、経営経験が深く、将来の伝統的な業務の正常な経営は疫病の収束に伴い保障され、収入は向上する見込みです。
利益予測：会社は海南省でリードする越境電子商取引プラットフォームの旅投黒虎の39%の株式を譲り受けた。旅投黒虎は大株主の海旅免税に優れたサプライチェーン資源と国資免税ブランドの裏書を享受し、国境を越えた業務は量を放出する見込みだ。疫病の衝撃は核心実体資産の優越な質を変えず、伝統的な業務も疫病の状況が次第に収まるにつれて改善される。私たちは20222024年に会社の営業収入が12.25/14.74/16.33億元、帰母純利益が1.99/2.98/3.43億元を実現すると予想して、対応する推定値は28.98/19.40/16.85 xPEです。初めて上書きし、会社に「増持」評価を与える。
リスクの提示：海南省の観光小売市場の競争が激化している。越境電子商取引の発展は予想に及ばない。疫病は繰り返しオフラインの実体経営を阻害している。マクロ経済の下で消費能力を抑製する。産業投資の買収合併は予想できなかった。
