\u3000\u3 Bohai Water Industry Co.Ltd(000605) 286 Jiangsu Tongli Risheng Machinery Co.Ltd(605286) )
投資のポイント
事件：会社は2022年の製限株激励計画（草案）を発表し、子会社の天啓鴻源の核心人員15人に製限株1000万株を授与する予定で、激励計画草案の公告時の会社の株式総額16800万株の5.95%を占め、授与価格は1株当たり17.34元である。
コメント：
業績目標が大幅に増加し、会社の自信を示した。会社は天啓鴻源董事長、社長の王野氏に236万株を授与し、天啓鴻源董事長の沈聡氏に160万株を授与し、残りの13人の中間管理職と核心従業員13人に604万株を授与する予定だ。製限株は授与日から12/24/36ヶ月の3回に分けて解禁され、販売製限の解除割合はそれぞれ20%/50%/30%で、解除要求は天啓鴻源20222024年の純利益はそれぞれ0.8/1.5/2.5億元を下らず、合計4.8億元の純利益（つまり上場会社に帰属する純利益2.45億元）で、買収時の第三者機関が評価した3年間の累計純利益2.91億元と元の株主業績が約束した3年間の累計純利益3.21億元より大幅に増加した。天啓鴻源が将来の経営発展に十分な自信を持っていることを明らかにした。
手の新エネルギープロジェクトが豊富で、目標の完成の確実性が強い。現在、天啓鴻源とその子会社は2つの新エネルギー+エネルギー貯蔵一体化プロジェクトを取得し、600 MW風力発電、200 MW太陽光発電、290 MWhエネルギーを含み、総投資額は55.30億元に達し、将来はプロジェクトが徐々に着地するにつれて、業績目標の完成確定性が強い。天啓鴻源チームは中広核、北製御クリーンエネルギー、国家電力網などの大手エネルギー企業の仕事背景を持ち、新エネルギー業界を10年以上深く耕し、チーム資源と経験が豊富で、市場競争力が強く、将来も新しいプロジェクトを獲得し続け、業績の成長を牽引すると予想されている。
エネルギー貯蔵政策が頻出し、エネルギー貯蔵プレートの高成長を促進する。独立エネルギー貯蔵発電所の注目度は日増しに高まっており、2022年6月に国家発展改革委員会弁公庁、国家エネルギー局総合司は「新型エネルギー貯蔵が電力市場とスケジューリング運用に参与することをさらに推進することに関する通知」を公開、発表し、独立エネルギー貯蔵市場の主体的地位を明確にし、スケジューリング運行メカニズムを持続的に改善し、エネルギー貯蔵の全体的な利用レベルを向上させ、エネルギー貯蔵の合理的な収益を保障するなどの全体的な要求を提出した。天啓鴻源はすでにPCS、EMS、BMSなどの核心部品の技術能力を自主的に掌握し、強い技術優勢を備えており、設計方案はエネルギー貯蔵システム自身の短板効菓を著しく緩和でき、同じ時間をかけて他の方案よりライフサイクルが高く、システム全体の電力コストを下げることができる。新エネルギーの配貯蔵に比べて、独立貯蔵エネルギーは性能に対する要求がより高く、天啓鴻源の技術優勢は市場で強い競争力を形成する。
「購入」の格付けを維持する：会社は中国をリードするエレベーター部品生産企業として、総合実力が比較的に強く、しかも会社の募集プロジェクトが生産された後、生産能力がさらに増加し、会社のエレベーター部品の主業の業績の成長を力強く駆動する。同時に、会社は天啓鴻源の株式を買収することを通じて新エネルギーとエネルギー貯蔵コースに切り込み、天啓鴻源は技術研究開発、産業チェーン総合サービス、チーム資源と経験豊富な3つの核心競争力を備えており、手元プロジェクトの規模が大きく、会社の業績の高速成長を推進する。私たちは会社の業績予測を維持し、20222024年の会社の営業収入はそれぞれ49.60、68.40、81.89億元で、それぞれ前年同期比116.06%、37.91%、19.72%増加すると予想しています。20222024年の帰母純利益はそれぞれ2.39、3.12、4.00億元で、それぞれ前年同期比58.38%、30.87%、28.04%増加した。20222024年のEPSはそれぞれ1.42、1.86、2.38元で、対応PEはそれぞれ24.14、18.44、14.40倍で、「購入」の格付けを維持する予定です。
リスクの提示：新エネルギープロジェクトの推進が予想に及ばないリスク；募集プロジェクトの進展が予想できないリスク；市場競争が激化するリスク；政策は予想されたリスクに及ばない。
