\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 127 Zhejiang Lante Optics Co.Ltd(688127) )
北米の大顧客ARプロジェクトが開始されました。私たちのサプライチェーン調査によると、北米の大顧客は最近AR眼鏡プロジェクトを開始し、2 H 24の量産を目指している。光導波路は依然として大顧客の第一選択案であり、Corning（GLW.N）とHoya（7741.T）はその超純（より高い光学鮮明度）、超薄（約0.2 mm、より軽い）、高屈折率（約2.0、より大きなFOV）ガラスウエハの潜在的な協力メーカーになることが期待されている（対応する測定とレンズ切断サービスを同時に提供する）。会社はコーニングウェハガラスの戦略パートナーとして、中長期的に深い利益を得ることが期待されている。
主力の供給位置はしっかりしており、オファーと供給シェアはさらに触媒されている。現在のサプライチェーンの各段階の調査と研究のフィードバックから見ると、北米の大顧客は来年、高次機種で潜在的な設計を採用する視認性がさらに強化され、その後、韓国係モジュール工場の良率の登坂と生産開始信号を待っている。最近、マイクロプリズムの潜在的なサプライヤーに対する雑音が大きく、当社は光学マイクロプリズムの技術的なリード度と大手顧客との前後に続く緊密な協力関係によって、このプロジェクトでの主供給位置を強力に確保すると考えています。また、友商のこのプロジェクトにおける技術の成熟度と良率レベルを考慮して、私たちは会社の正式なオファーと生産能力の供給が予想より優れている可能性を排除しないと考えています。
ガラスの非球麺は爆発的な成長に入った。「会社は車載レンズガラスの非球麺レンズとレーザーレーダーの高速軸コリメータ（FAC）外注需要を持続的に受益することが期待されている」との判断を維持した。試算によると、22年に同社のガラス非球麺からの収入は2倍の増加を実現する見込み（そのうち、車載レンズと車載レーザーレーダーの総収入の割合は21年30-40%から22年には約40-50%に上昇）、23年には高速成長を維持する見込みだ。
目標価格を33.3元/株（上修16%）に引き上げ、「大市より優れている」格付けを維持した。北米の大顧客は潜在的な設計の視認性をさらに向上させ、会社はその中のマイクロプリズムの核心サプライヤー（シェア50%以上）として、業績の弾力性は23年に現れることが期待されている（私たちの試算では23/24年の潜在利益の増加量はそれぞれ1.1/2.3億元）。Corningと北米の大顧客のARプロジェクトへの協力の緊密さと会社とCorningの戦略的な結合関係を考慮して、私たちは会社にPE（23年）の評価値を70倍（前回の評価値は60 X 2023年PE）に引き上げて、会社が大顧客の異なる端末プロジェクトの光学ガラス素子に対する各種類の需要を反映します。私たちは利益予測を維持し、22/23年の純利益はそれぞれ1.27/1.92億元（北米の大顧客の潜在的な貢献を考慮しない）と予想しています。以上のことから、会社の目標価格は33.3元/株（16%引き上げ）で、「大市より優れている」という評価を維持した。
リスクの提示：1）ガラス非球麺顧客の外注注文が予想に及ばないリスク；2）北米の大顧客の潜在的な設計が延期またはキャンセルされるリスク。
