\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 799 Zhejiang Huayou Cobalt Co.Ltd(603799) )
事件：会社は6月19日夜に公告した1）Glaucousと合弁で華山ニッケルコバルトの年間12万トンのニッケル金属量水酸化ニッケルコバルト湿式法プロジェクトを建設する；2）TIMGOと合弁で将来性のあるリチウム業Arcadiaリチウム鉱の開発プロジェクトを建設する；3）完全子会社の華友リチウム業は年間5万トンの電池級リチウム塩プロジェクトを建設する；4）同時に、増資額は177億元を超えず、そのうち122億元は年間12万トンのニッケル金属量水酸化ニッケルコバルト湿式プロジェクト、15億元は年間5万トンの電池級リチウム塩プロジェクト及び補充流動資金（40億元）に用いることを計画した。会社の持株株主である華友ホールディングスは、非公開株式の発行に参加することを確定した。
コメント：
ニッケルプロジェクトのレイアウトを続けます。インドネシア華山ニッケルコバルトの年間12万トンのニッケル金属量水酸化ニッケルコバルト湿式プロジェクトの総投資額は160億元で、生産を達成した後、水酸化ニッケルコバルト中間製品は32.6万トン/年、折込ニッケル金属量は12.3万トン/年、コバルト金属量は1.57万トン/年を生産する予定だ。副産物クロム精鉱は約50.6万トン/年である。プロジェクトパートナーの青山グループはインドネシアのニッケル資源分野で長年深く耕作し、建設予定地の「緯達貝工業園」はすでに「三通一平」の仕事を完成し、インフラが比較的完備している。実行可能性研究報告によると、プロジェクトの内部収益率は18.14%（税抜）で、投資回収期間（税抜、建設期間を含む）は7.74年と予想されている。
リチウム資源の配置が完成し、リチウム塩プロジェクトを建設する。会社は上流のリチウム資源の麺で成功した配置を実現した：
1）オーストラリア会社AVZに参加することによってコンゴ（金）Manonoリチウム鉱を配置した。2）ジンバブエの将来性リチウム業を買収したアルカディアリチウム鉱はすでに受け渡しを完了した。3）リチウム電池の回収業務を配置する。華友リチウム業の年間生産量5万トンのリチウム塩プロジェクトが完成し、生産を開始した後、電池級炭酸リチウムの生産能力は2.77万トン/年、電池級水酸化リチウムの生産能力は2.53万トン/年増加する。実行可能性研究報告によると、プロジェクトの内部収益率は36.51%（税抜）で、投資回収期間（税抜、建設期間を含む）は4.73年と予想されている。
リン酸鉄リチウムへの進出を放棄し、三元路線の配置に焦点を当てる：会社は6月14日にリン酸鉄リチウム分野の配置を終了することを公告し、持株子会社のバモ科学技術を通じてサンバナジウム科学技術の100%株式を買収することを終了することを決定した。会社は現在、ニッケル、コバルト、リチウム上流の資源配置を実現し、資源から材料までの全産業チェーンの一体化先導企業となり、三元分野で技術とコストの優位性を備え、上場会社は依然として三元路線の発展を堅持する。ニッケルなどの原料価格の後続にはまだ下りの空間があることを考慮して、三元正極コストの改善後の浸透率は向上する見込みです。
利益予測、推定値と格付け：ニッケル、前駆体と正極材料の生産能力の放出を考慮して、会社の業績は引き続き高速成長が期待され、前期の業績予測を維持し、20222024年の帰母純利益はそれぞれ62.5/84.8/108.3億元で、前年同期比60%/36%/28%増加する見込みで、現在の株価対応PEはそれぞれ23/17/13 Xで、「購入」格付けを維持している。
リスクの提示：コバルト銅の価格は大幅に変動し、会社の各投資プロジェクトの進展は予想に及ばず、新エネルギー自動車の販売台数は予想に及ばない。高資本支出はキャッシュフローの悪化リスクを招く。
