\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 791 Guangdong Kinlong Hardware Products Co.Ltd(002791) )
集積化された金物のリーダー、プラットフォームは千億市場に進撃することができる。初めて上書きし、「購入」評価を与える
Guangdong Kinlong Hardware Products Co.Ltd(002791) は China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) 金物先導企業であり、自身は建築関連部品集積サプライヤーに位置している。長年にわたって深く耕し、会社は情報化システムを基礎として、「研究開発+製造+サービス」の全チェーン販売モデルを構築し、経営は高効率を維持している。堅固すぎる研究開発の実力によって、会社は品種を継続的に拡充し、既存のルートを利用して開拓することができ、協同能力と規模効菓の優位性が明らかになった。業界の集中度が向上した背景の下で、私たちは会社の将来の成長能力を見ています。20222023/2024年の純利益は10.8/15.2/21.2億元で、前年同期比21.7%/40.8%/39.3%増加すると予想しています。EPSは3.36/4.74/6.6元である。最新株価PEに対応するのは28.2/20.1/14.4倍である。最初に上書きし、「購入」評価を与えます。
建築金物業界は空間が広く、業界の集中傾向が明らかで、頭の良い企業
私たちの試算によると、ドアと窓の金物、点支持ガラスカーテンウォールの構成部品とドア製御金物の市場容量は715、68、319億元で、市場空間は広い。参入敷居が低く、品数が多いため、業界の構造が分散している。消費のグレードアップに伴い、近年、ハイエンド製品の需要の割合が徐々に上昇している。同時に、国は「三つの赤い線」政策を打ち出し、一方で：今後は良質な企業だけが融資の敷居を達成し、優勝劣敗や加速、集中度がさらに向上する；一方、不動産開発企業に経営の考え方を変えさせ、過去の高レバレッジの拡張方式を捨て、現在は住宅の品質をより重視し、精装住宅の浸透率を持続的に向上させている。住宅企業の金物製品に対する収集需要は、サプライヤーを集積し、大手金物企業を利するのに有利である。
核心競争力：情報化を基礎とし、「研究開発+ルート+管理」を賦与し、堀が深く
研究開発能力：消費のアップグレードに伴い、ハイエンド製品が人気を集めている。ハイエンド製品は性能麺でより高い要求を提出し、企業が化学、材料、冷熱加工などの技術を総合的に応用する必要があるため、設計研究開発の実力は企業の成長上限を決定する。長い間、会社は技術研究開発者の育成を重視し、技術革新を奨励してきた。長年にわたって主業を深く耕し、会社は大量の技術経験を蓄積し、持続的で安定した研究開発投入を重ね、優位性が際立っている。ルートの優位性：会社は自分で販売ルートを建設することを通じて、自発的に市場の需要に接近します。2021年現在、同社は中国外の販売拠点を800カ所以上持ち、販売チームは6500人を超えている。直販ルートを構築するには大きな投入が必要ですが、会社の販売戦略は既存のルートを基礎にして品種の深い開拓を行うことであり、盲目的に品種を拡大した後に関連するルートを増設するのではありません。この戦略は品目の協同能力を高め、顧客のワンストップショッピング需要を満たすだけでなく、「軽資産」運営にも成功し、規模効菓が著しい。管理効率：会社はOracle Oracleプラットフォームに頼って研究開発、生産、販売員、倉庫物流を一体化した特色のあるオフィスシステムを構築し、分散した需要と多くの製品を効率的に接続させ、経営効率を大幅に向上させた。長年の沈殿を経て、会社は効率的で規範的な現代化管理システムを形成し、これは他の金物企業が複製しにくいモデルである。
リスクの提示：不動産コントロールは予想を超えている；品種の開拓は予想に及ばない。チャネル変革リスク；原材料価格が大幅に変動している。経済成長率は予想に及ばない。
