\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 711 Macmic Science & Technology Co.Ltd(688711) )
IGBT+FREDに焦点を当て、同社のパワー半導体の技術と製品の蓄積が十分である
2006年に設立され、長年の深耕を経て、会社はすでに自主的に市場の主流IGBTとFREDチップを研究開発設計する能力を掌握し、会社の製品はすでにIGBT、FRED、MOSFETチップと単管製品の100種類以上をカバーし、IGBT、FRED、MOSFET、整流ダイオードとサイリスタなどのモジュール製品の400種類以上をカバーし、製品の性能はすべて業界の先進的なレベルにある。
会社は研究開発の投入を重視し、技術の優位性によって豊富な良質な顧客資源を蓄積した
1 Q 22、会社の研究開発費率は8.53%で、同業界は会社の平均水準より6.01%であることができる。会社が業界平均水準を上回った主な原因は会社が「国家02重大特別項目-工業制御とファン高圧チップパッケージとモジュール技術の研究開発と産業化-001課題と004課題」、「国家02重大特別項目-4500 V新型高圧効率チップ技術の開発と産業化-005課題」など、会社の主要業務に関連する国家級重大科学技術特別項目と多くの省級科学研究プロジェクトを担当したことである。技術的優位性により、同社はすでに豊富な良質な顧客資源を蓄積し、そして台達グループ、＊ Shenzhen Inovance Technology Co.Ltd(300124) 、＊ Shenzhen Jasic Technology Co.Ltd(300193) など多くの有名企業の顧客と安定かつ良好な協力関係を構築した。
同社のIGBT新製品の突破は順調で、製品ラインはさらに豊富になるだろう
会社は多くの研究開発プロジェクトを握り、下流は太陽光発電、新エネルギー、自動車分野をカバーしている。光起電力の分野では、2021年に第5世代M 5 i製品の発売に成功し、性能は世界のトップレベルに対応することができ、現在、このシリーズの製品は大量に納入されており、第7世代IGBTM 7 iはチップ技術プラットフォームの開発と検証を完了し、現在、完成品はすでに顧客の初歩的な検証を受けている、自動車分野では、2021年に400 A/750 V車用6ユニットIGBTモジュール製品が顧客認証に成功し、小ロット納入段階に入った、820 A 750 V車用6ユニットIGBTモジュール製品はすでに設計定型を完了し、顧客認証と全自動モジュール生産ラインの導入作業は、大量の注文書の交付に準備ができている、1500 A/1200 VSiCモジュール製品の設計開発が完了し、クライアントテストにより検証されました。各研究開発プロジェクトの完成に伴い、同社製品ラインはさらに製品ラインを拡充し、業務範囲を拡大する。
投資提案：当社は20222024に収入8.61133920.10億元を実現すると予想している、純利益は1.02/1.74/2.82億元を実現した。同社に比べて、windの一致性予測によると、23年のPSは9.51倍で、同社は現在、業務の急速な発展期にあり、同社の収入量の小さい成長弾力性が大きいことを考慮し、fabless社であり、製品はIGBTを主とし、評価値は主に＊ Starpower Semiconductor Ltd(603290) 、会社に2023年に11倍のPSを与え、対応する時価総額は147.29億元、対応価格は106.73元/株で、初めて購入格付けをカバーした。
リスク提示：サプライヤーの供給が予期しないリスク、技術アップグレード及び製品反復が予期しないリスク、下流需要による業績変動リスク、固定資産減価償却リスク、市場占有率が低いリスク
