\u3000\u30 Beijing Zznode Technologies Co.Ltd(003007) 25 Pharmablock Sciences (Nanjing) Inc(300725) )
投資の要点
CDMOコア人材をバインドし、企業モデルの転換に強固な基盤を築く
2022年6月20日、＊ Pharmablock Sciences (Nanjing) Inc(300725) は制限株式110万株を授与する予定で、会社の株式の0.551%を占めている。このうち初めて206人に計100万株が授与され、授与価格は51.53元で、6月20日の終値の5.5割引だった。2022年7月に会社が授与したと仮定すると、20222026年に114673万、176623万、964.25万、496.12万、151.37万元をそれぞれ償却した。業績考課は20222025年の2021年の収入に対してそれぞれ20%、40%、60%及び80%以上増加し、14.42億、16.82億、19.23億及び21.63億に達した。
私たちは会社が今回激励した役員に新任社長、QA責任者の苗文芳博士が含まれていることに気づいた、新任の副社長、CDMO総責任者の魏旭東博士と新任のCFOの呉奕斐女史。2021年11月末にCDMOの主要責任者を役員レベルに全面的に引き上げたのに続き、プレート責任者へのインセンティブとバインディングとなった。管理および技術者システムの構築は Pharmablock Sciences (Nanjing) Inc(300725) モデル転換の重要な一歩であり、今回のインセンティブは会社の長期的な発展のために堅固な基礎を築くものと考えている。
短期：キロ級以上の生産能力が放出され、業績の曲がり角が明確になる
会社の501職場は2022年3月末に使用を開始し、会社の元のキロ級以上の生産能力を66%向上させた。また、会社502と503 GMP職場も2022 Q 3とQ 4に使用され、2022年の業績に明らかな推進をもたらす。2022年は会社のキロ級以上の生産能力が放出される年として、これまでの生産能力の緊張問題を効果的に解決し、Q 2の業績の曲がり角が明確になると考えている。
長期：顧客構造は持続的に改善され、CDMOは準備が整っていない
2021年の新聞によると、同社の大顧客の割合は徐々に低下しており、CDMOの収入はすでに4億5500万に達し、総収入の37.85%を占め、明らかに上昇している。これらの信号は会社の業務構造の徐々に最適化を明らかにし、モデル転換は徐々に軌道に乗り、管理能力、生産能力の配置、技術能力は徐々に顧客の認可を得て、会社の長期的な天井の向上に明らかな意義があると考えている。
利益予測と評価
株式インセンティブの費用影響を考慮しないで、20222024年の会社の純利益は3.81億、5.10億の計6.90億で、6月21日の終値PEがそれぞれ49、36及び27倍であることに対応して、業界平均を比較して、「買い」の格付けを維持すると予測している。
リスクの提示
下流製品の研究開発、販売は予想に達しず、原材料の値上げ、為替レートの変動、安全生産と環境保護、新業務の開拓は予想に達しず、核心技術者の流失、解禁リスク、大顧客の依存リスク。
