\u3000\u30 Shenzhen Fountain Corporation(000005) 96 Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) )
報告の要点：
投資提案
会社は徽酒龍一であり、マーケティング力、ルート力が強いことで知られており、徽酒ブランドのポテンシャルを確立することに成功し、率先して安徽省の次のハイエンド高地に立ち、環安徽、全国化の拡大を開いた。当社は22/23/24年の純利益29.47/36.48/44.87億元を予想しており、6月20日のPE 42/34/28倍（時価総額1250億元）に対応して、「購入」の格付けを与える。
Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) ：徽酒龍一
Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) は中国の老八大銘酒で、世界十大烈酒生産区の一つである安徽省以州に位置し、製品は後漢の末年に由来し、「三品四香」製品の行列を成功させ、安徽省での市場シェアははるかにリードしている。会社の実質的なコントロールは、州市国家資本委員会であり、会社の株式51.34%（21 A）をコントロールする。21 A、会社の売上高/帰母純利益はそれぞれ132.70/22.98億元に達し、前年同期比+28.93%/+23.90%に達した、22 Q 1、会社の売上高/帰母純利益は+27.71%/+34.90%である。
マーケティング力、チャネル力は起業家の腕であり、実行力が強い
1）マーケティング力、ルート力が強いことで有名：会社のマーケティングチームの実行力が強く、マーケティングの認知度が高く、消費者の心を占めることに成功し、ブランドのポテンシャルを確立する、ルートの掌握力が強く、09年から「三通」プロジェクトを強力に実行し、21年末までに Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) に販売店4007社があり、徽酒第一位にランクされ、深度分売を効果的に実現し、地上部隊の掌握力が強い。
2）管理力が卓越し、実行力が強い：董事長梁金輝氏は2008年から販売を主管し、2014年に董事長を担当し、＊ Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) を率いて高速成長段階に入った、コアチームは2008年から年原質パルプシリーズの戦略アイテムを構築し、小さいものから大きいものまで、誰も知らないものから有名なものまで、2021年までに90億元を超えた。
古20次ハイエンドを開放し、全国化の拡大を開く
1）率先して安徽省の次のハイエンド高地に立つ：会社の100300元の中・ハイエンド価格帯の地位は安定して、 Lihe Technology (Hunan) Co.Ltd(300800) 元の次のハイエンド価格帯は急速に量を放して、古20、古16を核心として、会社は徽酒企業の中で率先して価格帯を昇格させて、戦略高地に立って、次のハイエンドを開いて長い間になって、同時に古20、古16で更に古8、古5の成長を牽引する。
2）全国化拡張を開く：会社の強大なマーケティング力とルート力、古20が安徽次ハイエンド戦略高地に成功して形成されたポテンシャルエネルギーを重ねて、古20、古16、古8を核心として、会社が安徽を出て、全国に向かうことを力強く支持して、会社の環安徽の成長、全国化の成長を加速する。
3）古井渠の道力とマーケティング力は、明光酒業が翼を立てるのを助ける：会社は21年初めに明光を買収することは重要な配置であり、明光は差異化した緑豆の香りを持ち、基酒の備蓄は十分であり、不足しているのはまさに強大なルート力/マーケティング力であり、これはまさに古井の強みである。明光は古井賦能を獲得した後、急速な成長を迎えることが期待されていると考えている。
徽酒：成長エネルギーが強い
1）安徽白酒市場の成長エネルギーは力強い：酒業家のデータによると、2021年安徽省白酒市場規模は約350億元である。徽酒の成長の核心駆動力は安徽省の経済の高速成長と消費のグレードアップに由来し、2021年、安徽省の1人当たり可処分所得は3.09万元に達し、前年同期比+9.97%、1人当たり消費支出は2.19万元で、前年同期比+16.07%、全省のGDPは4.30兆元で、前年同期比+8.30%で、消費のグレードアップの原動力は強い。
2）徽酒は安徽白酒市場の支配的地位を占めている：徽酒は超双強構造を呈し、21年「 Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) Anhui Kouzi Distillery Co.Ltd(603589) Anhui Yingjia Distillery Co.Ltd(603198) 」の安徽市場でのシェアは約32.32%/11.65%/7.81%で、CR 3は51.78%に達し、徽酒は安徽省内の次のハイエンド、中・ハイエンド市場で支配的地位を占めている。
リスクの提示
食品安全リスク、省内競争激化リスク、疫病変動リスク
