\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 315 Novogene Co.Ltd(688315) )
世界の科学研究の序列測定の先導者、短期的に疫病状況の限界の変化を見て、長期的に世界の市の占有率の向上を見て： Novogene Co.Ltd(688315) は世界の科学研究の端の序列測定の先導者で、業務は生命科学の基礎科学研究サービス、医学研究と技術サービス、倉庫の序列測定プラットフォームのサービスを覆って、2021年の売上高は18.66億元（+25.3%）、母の純利益は2.25億元（+515.7%）である。短期的に見ると、中国外の疫病状況は徐々に安定し、下流の顧客の需要は回復し、会社の業績は再び高い成長に戻る見込みである。長期的に見ると、遺伝子配列測定業界は持続的に拡大しており、会社は世界のトップとして競争優位性が明らかであり、世界現地化配置の推進と海外アウトソーシング率の向上に伴い、会社の業績は比較的に大きな成長空間がある。
科学研究端の業務は疫病の影響を大きく受け、疫病後の需要は急速に回復する見込みがある：会社の20152019年の業績は高速成長を維持し、売上高と帰母の純利益CAGRはそれぞれ49.2%/46.1%で、主に世界と中国の生命科学分野の研究開発投資がそれぞれ6.7%/18.8%の複合増加率で安定的に増加し、しかも海外の科学研究のシーケンシングアウトソーシング率はすでに徐々に約20%に上昇した。2020年以来、COVID-19の感染が世界的に拡大し、下流の顧客の研究進展に影響を与え、さらに企業業績に悪影響を与え続けている。現在、中国の疫病状況は徐々に安定し、海外の防疫は徐々にキャンセルされ、下流の需要は迅速に回復する見込みだ。当社は2022年のQ 2-Q 4の収入がそれぞれ4.8/7.1/8.9億元に達する見込みで、Q 1に対して明らかな前期比のスピードアップがあると予想している。
グローバルローカライズ配置を持続的に推進し、規模の優位性が明らかで、経営が持続的に良好である：①2021年の世界遺伝子配列測定サービス市場規模は約82億ドルで、今後5年間のCAGRは約20.7%で、業界は急速に成長した。会社の科学研究端における中国市の占有率は約30%で、全世界市の占有率は約5%で、収入量は中国外の同業者をはるかに超え、同時に長年のシーケンシング経験の蓄積、文献発表数と新技術配置はいずれも同業者をリードしている、②Falcon自動化システムのコスト削減と効率化の成果が顕著であり、より多くの実験室の組立が経営効率をさらに向上させ、業界をリードし続けることができるにつれて、③会社は絶えずグローバル現地化配置を推進し、定増募集資金は海外生産能力の建設をさらに加速し、海外実験室の生産能力は坂を登り、シーケンシングアウトソーシング率を重ねて向上させ、広い空間を持っている、④会社は科学研究のシーケンシング端で蓄積した経験と優位性を利用して、積極的に下流の臨床応用領域に開拓して、腫瘍の6遺伝子検査キットの放出量は加速して、同時に多くの製品が研究備蓄して、会社の業務の多元的な発展を促進する。
利益予測と投資格付け：会社は世界科学研究の序列測定のトップであり、20222024年の売上高はそれぞれ24.74/3.12/43.57億元、帰母純利益はそれぞれ2.54/3.97/5.48億元、現在の株価対応評価値はそれぞれ40/26/19倍であると予想している。会社の海外市場の発展が楽観的で、経営が好調であり、業績に大きな成長余地があり、初めてカバーし、「買い」の格付けを与えた。
リスクの提示：COVID-19疫病の繰り返し、海外アウトソーシング率の向上は期待に及ばない、コアベンダーへの依存度が高い、シーケンシング価格の低下リスクなど。
