\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 886 Jangho Group Co.Ltd(601886) )
世界のカーテンウォール工事の先導者は、光伏建築への転換に積極的である。
カーテンウォール業界のリーダーブランドは、光伏建築への転換に積極的である。会社は2011年に設立され、建築装飾業務は会社の創業の本である。会社の傘下には江河カーテンウォール、承達、香港源装飾、香港源カーテンウォール及び梁志天設計などの5つの有名なブランドがある。江河カーテンウォールはハイエンドカーテンウォール領域を位置づけ、香港源カーテンウォールは中・ハイエンドカーテンウォール領域に位置し、ダブルブランドの転位発展を形成する。2022年、会社はカーテンウォール分野での優位性を頼りに、BIPVへの転換を開始した。
純利益は黒字に転じ、手で注文が殺到した。2022 Q 1社の売上高は32.88億元で、前年同期比+6.06%で、非帰母純利益は1.30億元で、純利益は黒字に転じた。2022 Q 1社の建築装飾プレートの累計落札額は60.44億元で、前年同期比+5.29%で、そのうち太陽光発電建築プロジェクトは総額の10.15%を占めている。2021年末現在、同社の受注額は317億元で、受注額は十分で、後続の業績の持続的な放出を保障している。BIPVカーテンウォール業務の放電量に伴い、安定成長政策が不動産の暖かさを刺激することにより、将来の業績成長はより強い保障がある。
業界レベル：政策駆動+分散型光起電力普及、BIPV市場空間が広い。
政策駆動+分散型光起電力普及により、BIPVカーテンウォールは放電量を加速させることが期待される。多くの政策はBIPVの傾向を体現してますます明確になった。2022年4月に住建部は新築建築に太陽光発電システムを設置すべきだと規定し、「2030年までに炭素達峰行動方案」は2025年までに、公共建築物を新築し、新築工場の屋根の太陽光発電カバー率を50%に達することを強調した。近年、中国の分散型光起電力は持続的に増加し、2021年には29.3 GWに達し、前年同期比88.7%増加した。現在、BIPVの浸透率は2%未満であり、政策の利好、分散型光伏の普及に伴い、BIPVは急速に浸透率を高めることが期待され、市場空間が広いと考えている。
BIPV投資回収期間は約5~10年で、潜在空間は千億元を超える見込みだ。BIPVは寿命が長く、受力が信頼でき、防水が信頼でき、メンテナンスに有利であるなどの利点があり、BIPVの投資回収期間は約5~10年と推定され、BAPVよりも優位である。総合的な試算によると、BIPV屋根の潜在市場規模は千億元を超える見込みであり、カーテンウォールの面積が屋根よりも大きいため、カーテンウォール分野におけるBIPVの発展の見通しをよく見ている。
会社レベル：競争優位性が顕著で、光伏建築への転換を固める。
BIPVは業界の敷居をさらに高め、ヘッド企業は率先して利益を得ることが期待されている。顧客の企業実力要求の不断の向上に伴い、ハイエンドカーテンウォール市場の大部分は大企業が請け負うことになり、会社は業界のトップとしてカーテンウォール分野を深く耕し、競争力が強く、BIPVカーテンウォール技術を積極的に備蓄し、子会社を設立して転換を加速し、BIPVはカーテンウォール業界参入の敷居をさらに高め、会社は業界のトップとして率先して利益を得ることが期待される。
BIPVプロジェクトを継続的に落札し、異形コンポーネントを配置して製造段階に切り込む。2022 Q 1社は太陽光発電建築プロジェクトを3件連続で落札し、受注額は合計約6億1300万元で、将来の業績成長を保障した。同時に、同社は300 MWBIPV異型光起電力モジュールのフレキシブル生産プロジェクトを投入してモジュールの製造段階に切り込むことにより、コア競争力をさらに向上させ、光起電力モジュールの製造企業に転換することが期待されている。
対称＊ Center International Group Co.Ltd(603098) 、会社は比較的優位性がある。＊ Center International Group Co.Ltd(603098) 主な配置屋根BIPV、結晶シリコン技術路線を選択し、2021年に隆基が協力してBIPVを発展させ、2022 Q 1でBIPV屋根プロジェクトを7.99億元落札した。 Jangho Group Co.Ltd(601886) 主な配置カーテンウォールBIPV、2022 Q 1落札BIPVプロジェクトの金額は合計6.13億元で、そのうち2.56億元の注文が台泥杭州環境保護科学技術本部から来て、世界の先進的なテルル化カドミウム薄膜電池発電技術を使用する。 Jangho Group Co.Ltd(601886) の競争優位性は、①より発展の見通しが大きいカーテンウォール市場を配置すること、②フレキシブルコンポーネントを配置し、BIPVのカスタマイズ化生産モデルを構築し、長期的には森特が他のメーカーと協力してBIPVを製造するモデルよりも優位である。
「購入」の評価を付けます。私たちは会社の20222024年の純利益はそれぞれ6.50億元、9.82億元、14.29億元で、PEに対応するのはそれぞれ13、9、6倍であると予想している。我々は建築業務を主とし、同時にBIPV分野の＊ Center International Group Co.Ltd(603098) 、＊ Zhejiang Southeast Space Frame Co.Ltd(002135) 、＊ Changjiang & Jinggong Steel Building(Group)Co.Ltd(600496) を＊ Jangho Group Co.Ltd(601886) の比較可能な会社として積極的に配置している。同社の20222024年の平均PE推定値は17、14、12倍である。私たちは会社の将来の成長性を見て、「買い」の格付けを与えます。
リスクの提示：生産ライン建設の進度と製品販売が予想に達しないリスク、市場競争のリスク、原材料価格変動のリスク、研報が使用する情報更新がタイムリーでないリスク、業界規模の推定偏差リスク。
