\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 487 Hengtong Optic-Electric Co.Ltd(600487) )
世界の情報とエネルギーの相互接続のリーディング企業であり、業績は将来的に加速的に発展することができる：会社は通信とエネルギーの2大分野で顧客のために価値を創造することに専念し、現在、会社は光通信、インテリジェント電力網、海洋エネルギーと通信、工業インテリジェント及び銅導体業務を主に経営している。1）経営業績の安定成長：2021年、売上高412.71億元を実現し、前年同期比27.44%増加した、帰母純利益は14億3600万元で、前年同期比35.28%増加した。2）会社全体の費用率管理は良好で、期間費用率は持続的に低下している：会社はここ数年来、販売/管理/財務費用率は安定した中で低下する傾向を維持し、期間費用率全体は11-14%の間に維持している。
業界の将来性分析：1）海上風力発電：世界海上風力発電の配置が加速し、中国外市場の需要が高い企業。世界の海上風力発電の配置は全体的に加速し、海上風力発電の割合は絶えず増加している：2021年の海上風力発電の積算設備は57 GWで、同20年比58.33%増加した。このうち、海上風力発電の新規搭載機は21.1 GWで、2020年より205.80%増加した。2）海洋通信：光ケーブルは新たな発展チャンスを迎え、中国建設は加速的にスタートした。2000年に敷設されたケーブルの40%は、新しいケーブルのアップグレード・モデルチェンジ周期に入り、確実性のある需要が高い企業になる。3）光通信：産業の景気回復は光ファイバケーブルの需要を刺激する。通信インフラ整備の配置が着実に推進され、「東数西算」の政策刺激に伴い、2021年に光ファイバーケーブルの価格が上昇し、業界全体が回復した。4）スマート電力網：政策の方向性と業界景気の双方向性が良く、電力ケーブルの基本盤が安定している。「二重炭素」目標は電力消費需要を促し、電力網投資建設を着実に向上させる。
会社は多業務領域の並列発展戦略目標を堅持し、核心競争優位は明らかである：1）海洋エネルギー：中・ハイエンド製品の配置優位は明らかで、中国が500 KV及び上交/直海ケーブルの生産能力を持つ3社のメーカーの1つであり、持続的な受益が増分をもたらすことが期待される、2）海洋通信：会社は華為海洋を買収することにより、中国唯一の海底通信全製品ソリューション能力メーカーとなり、世界のヘッドメーカーの一つに入った、3）光ファイバーケーブル：会社は先導企業として、光棒-光ファイバー-光ファイバーケーブルの全製品ラインを持ち、長年の落札シェアは安定して上位に位置している。また、量産版400 Gシリコン光モジュールの発表に成功した、4）インテリジェント電力網：固有産業チェーンの沈下量を深化させ、同時に積極的に新しいコースを配置して増分を求める。
利益予測と投資格付け：光ファイバケーブル業界は暖かさを取り戻し、海洋エネルギー&通信の景気度は高く、私たちは＊ Hengtong Optic-Electric Co.Ltd(600487) 20222024年の営業収入は478.36/55.21/633.57億元、帰母純利益は18.50233328.61億元、EPSはそれぞれ0.78/0.99/1.21元で、現在の株価に対応するPEは16.33/12.95/10.56倍で、私たちは、会社が置かれている光電気業界の発展景気度が高いことを考慮して、将来の業績は高速成長を実現する見込みで、初めてカバーし、「買い」の格付けを与える。
リスク提示：上流原材料価格の変動リスク、光ファイバケーブルの需要が予期したリスクに及ばない、国際貿易構造の変化リスク、市場競争の激化リスク。
