兖鉱エネルギー（ Yanzhou Coal Mining Company Limited(600188) ）
核心的な観点：
兖鉱エネルギー概要：兖鉱集団と山東エネルギー集団は2020年に再編された：合併後、原山能集団の資産、負債、業務などは一緒に原兖鉱集団に合併され、原兖鉱集団は存続主体として、山能集団に改名され、改名後の山能集団は山東省国資委が持ち株し、70%を占めた。新山能集団は兖鉱エネルギーの持ち株株主で、合併後の最新の割合は45.73%だった。石炭プレート：石炭業務は絶えず拡大し、リード地位は日増しに強固になっている。同社は、兖炭国際貿易会社と兖炭国際（シンガポール）会社を売却し、スマート物流会社を兖鉱エネルギーから分離した。非石炭事業は、電解銅、石油、鋼材などの大口商品を含む貿易に関連しており、この事業は粗利率が低く、キャッシュフローの貢献が少なく、非石炭事業を分離することは、会社が石炭主業に焦点を当てるのに役立つ。石炭化学工業プレート：石炭化学工業の生産能力が拡大し、業務の発展と多様化を支援する。2008年から2021年にかけて、石炭化学工業の営業収入は絶えず増加している。会社は「石炭-化学工業」産業チェーンを構築し、規模とコストの優位性を十分に発揮し、新たな利益成長を創造する。2021年に魯南化学工業、未来エネルギー、楡林エネルギー化、 Inner Mongolia Eerduosi Resources Co.Ltd(600295) エネルギー化所属化学工業製品の販売収入は前年同期比増加し、会社の石炭化学工業業務の総営業収入は214.02億元に達し、前年同期比103.56%増加した、2021年の単トン毛利は130595元/トンに達し、前年同期比355%増加した。
利益予測と推定値：経営モデルの分析に基づいて、会社の20222024年の帰母純利益はそれぞれ338.7億元、437.1億元、482.7億元と予想され、EPSはそれぞれ6.84、8.83、9.75元で、前年同期比107.9%、29.1%、10.4%増加した。PEとDDMの評価方法を総合的に考慮し、会社の目標価格56.08元/株を与え、「買い」の格付けを与える。
リスクの提示：経済成長は期待に及ばない、住宅建設の回復は期待に及ばない、建設生産能力の投入は予想を超えている、在庫を取り除くのは予想に及ばない、石炭・コークス鋼産業チェーンの回復は期待に及ばない、露・烏紛争早期終結リスク
