\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 019 Dawning Information Industry Co.Ltd(603019) )
投資の要点
世界のハイエンドコンピュータのリーディング企業、「中科系」のコアプラットフォームは、業績が引き続き高い
会社は世界のハイエンドコンピュータのリード企業であり、ハイエンドコンピュータ、ストレージ、クラウドコンピューティングなどの業務構造を形成し、技術と市場シェアは中国がリードし、国産CPUに基づくハイエンドコンピュータを積極的に開発している。同時に、中国科学院のトップクラスの技術孵化プラットフォームとして、会社は海光情報、 Geovis Technology Co.Ltd(688568) 、曙光雲、中国科学方徳、曙光数創などの多くの良質な資産を持ち株し、技術深耕+生態買収合併を通じて、競争障壁を絶えず打ち固め、商業版図を拡大し、業績は持続的に高く増加し、20172021年純利益複合増加率は38%+。
「デジタル経済」の方向性が明確であり、「東数西算」政策が加速し、IT需要や放量が見込まれる
「第十四次五カ年計画」期間中、「デジタル経済」は中国の経済発展の最も明確な方向の一つになるだろう。2022年2月に「東数西算」プロジェクトがスタートするか、IT市場の需要放出量をさらに加速させるか、発改委のデータによると、2022 Q 1中国データセンターの新規規模は54万標準ラックで、各方面の投資を1900億元牽引し、そのうち西部地区の投資は前年同期比6倍に増加する見通しだ。「第十四次五カ年計画」期間中、中国データセンターの収入複合の伸び率は25-30%で、サーバー、ハイエンドコンピュータなどの市場需要の伸びは期待できる。
ハイエンドコンピュータ：液冷などの技術がリードしており、「信創+海光」は構造の再構築を駆動する
「863」計画の重大な科学研究成果に基づいて、会社は先進的なコンピューティング分野で長期にわたって世界のリード地位を占めて、そして液冷技術、人工知能などの方面でも持続的に力を出して、サーバー市場のシェアは全国で上位に位置している。中国の信創が党政から業界への浸透を加速するにつれて、信創の注文は規模化放出量を実現し、その中で海光はX 86 Zen構造の生態と技術などの優位性に基づいて、収入の体量と市場シェアは幾何級の成長を呈して、2022年にキャリア、金融などのサーバーが集中して海光を採取する割合はすでにコン鵬に劣らず、甚だしきに至っては以上である。将来的には、海光市の占有率が向上するか、サーバー業界の構造を再構築することができる。
計算生態：ストレージ、クラウドコンピューティングなどの生態業務の配置、収益能力の持続的な改善
会社のハイエンドコンピュータ業務のリード優位性に基づいて、会社は積極的にコンピューティング生態業務に配置を延長して、ストレージ、ネットワークセキュリティ、ビッグデータ、クラウドコンピューティングなどの製品と解決方案を出して、その中で、分散型ストレージの市場シェアは長期的に全国のトップ3に位置して、シェアは10%を超えました;クラウドコンピューティング業務はすでに全国50+クラウドコンピューティングセンターの配置を完成し、サービス2000+顧客。2020年以来、同社はIOモジュール、規制ファームウェアなどの分野に投入を拡大し続けている。将来的には、クラウドコンピューティング、ストレージなどのソフトウェア比率の向上、IOモジュール、管理制御ファームウェアなどのコンピューティングコンポーネント事業の突破、あるいは会社の収益力のさらなる改善を推進する。
利益予測と評価
会社は中国のハイエンドコンピュータのトップ企業であり、「東数西算」の政策駆動と海光CPU市の占有率の向上に顕著に恩恵を受け、業績の持続的な成長が期待できる。20222024年の同社の純利益はそれぞれ15.4、20.05、25.90億元で、前年同期比33.01%、30.18%、29.21%増加し、初めてカバーし、「購入」の格付けを行うと予想されている。
リスクの提示
中米関係は不確かで、マクロ経済環境は下落し、政策の着地は予想に及ばず、市場競争の激化などがあった。
