\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 888 China Tourism Group Duty Free Corporation Limited(601888) )
イベントサマリー：
三亜の最新の疫病予防・抑制政策によると、非疫病区から寒天に来てグリーンコードで搭乗し、着地して核酸を監視した後、放免し、寒天に入って7日間の自己健康検査を展開した：北京と上海の複数の区はすでに重点防疫区の範囲内になく、すなわち北京と上海の非中高リスク区域の人員が海南に行くには集中隔離が必要ではなく、7日間の健康監視を行う必要がある、一般的な疫病関連地域の人員（例えば上海普陀、静安、宝山）は3日間の在宅健康モニタリング+7日間の自己健康モニタリングを実行した。
海南観光市場は秩序正しく回復している。上半期の多くの疫病の影響を受けて、海南省の3-5月の観光客数は明らかに下落し、陽光海南網が発表した観光客のデータによると、3カ月で合計1210万人の観光客を受け入れ、前年同期比44%減少した。観光収入は226.6億円で、前年同期比49%減少した。疫病の影響が弱まるにつれて、5月から海南省の観光市場は徐々に暖かくなり、端午節の休暇期間になると、全島での観光客の受け入れは延べ約133万人で、前年同期比2.5%増加し、増加率はプラスに戻った。海南省の京滬観光規制緩和や夏休みの親子旅行の到来に伴い、海南観光市場はさらに回復すると考えている。
多くの措置は離島の免税販売の回復を促進する。離島免税消費市場の回復をさらに推進するため、政府と企業が連動して複数の措置を打ち出した：政策端、海南商務庁は『2022年離島免税販売促進行動方案』（以下『方案』と略称する）を発表し、『方案』は免税ショッピング消費券の発行、商品の豊かさの向上、免税店の開設の奨励、オンライン販売の拡大、年間10回以上の大型免税販売促進活動の開催などの多方面の措置を提案し、離島の免税消費を奨励する、一方、免税店は販売促進活動に力を入れて消費者を誘致し、DFE海南、618活動期間中、10の離島免税店は「爆金直降」、「ポイント加算」、「期間限定フラッシュショッピング」などの販売促進活動を打ち出した。双方の共同努力の下で、6月18日当日、三亜の4つの離島免税店の免税品販売総額は1億2000万元を突破した。
海口国際免税城の開業が近づいており、中免は新しい空間を迎える。離島免税市場のトップとして、中免海南区は販売回復の中で際立っており、6月10日に売上高が2億元を突破し、4月より1日平均1億未満の状況が顕著に好転した。海口国際免税城は9月30日に開業する予定で、三亜国際免税城よりも海口プロジェクトの免税営業面積が大きく（16万平方メートルvs 7.2万平方メートル）、地域がより優れており（港に近く、内陸の往来がより便利）、開業後の客数は急速に向上する見込みだ。また、三亜国際免税城の第1期2号地の商業プロジェクトも建設を急いでおり、三亜国際免税城の延長として、免税経営面積を拡張し、逸品類製品の経営面積を拡大し、それによって全体の品類の豊かさを向上させる。サプライチェーンでは、海口物流センターのI期が稼働し、物流の流れが加速する見込みだ。総合的に見ると、会社の蓄勢は十分で、プレートの昇温による業績の弾力性を享受し、急速な回復を実現する。
疫病後の市場配置を見ると、同社は港免税店の入札を継続的に推進し、2021年に綏芬河鉄道港、太原空港と泉州石井港の3つの免税経営権を落札し、成都天府空港、青島膠東空港、寧波ナラ社空港、義烏空港などの免税店の建設準備を完了した。一方、積極的に重点都市と戦略的協力関係を展開し、市内免税店を配置し、免税版図全体が持続的に拡大している、ブランド協力の拡大と会員システムの運営の充実を通じて、競争優位性は絶えず強固になるだろう。
上半期の疫病の影響を考慮して、利益予測を下方修正し、20222023年にそれぞれ純利益100億（元予測は106億）と140.8億を実現し、それぞれ前年同期比4.2%（元予測は同10%増）と40%増加する見込みで、EPSはそれぞれ5.15元と7.21元で、現在の株価対応PEはそれぞれ39倍と28倍で、「買い」の投資提案を行う。
リスク提示：疫病の影響が繰り返し、離島市場の競争が激化する
