ムース株式（001323）
マットレス業界のトップ、ハイエンド睡眠ソリューションプロバイダ。会社は中国マットレスのリーダーブランドであり、健康睡眠文化の伝播者である。20182021年の同社の売上高はCAGRが26.7%、親会社の純利益はCAGRが46.9%だった。同社の試算によると、2022 Q 2社の売上高の中央値は18.05億元（同+15.2%）、帰母純利益の中央値は205.9億元（同+8.4%）で、疫病の影響で業績は着実に増加した。
在庫が迫っており、2030年の市場規模は1444億元（10年CAGRは約10%）に達すると予想されている。マットレスは高粗利基準品として、ブランドプレミアムを備えているため、メーカー、ルートの収益力がリードしており、ビジネスモデルは家庭業界で最も優れている。マットレスの置換頻度がリードしていることを考慮して、2023年の在庫市場規模は新築住宅市場規模を超え、2030年のマットレス市場規模は1444億元（10年CAGR約10%）に達し、在庫住宅/新築住宅の需要はそれぞれ928億元/516億元（10年CAGRはそれぞれ14%/5%）であると予想している。
マタイ効果が顕著で、中国業界は統合期に入った。現在、千億規模のサーキットCR 5はわずか24%（米国は70%）であり、中国のマットレストップの製品+ブランド+チャネル協同性、全面性能力に対する要求は同時期の海外トップよりも高く、消費のグレードアップ傾向は製品の豊かさに対してより高い要求を提出し、トップは業界統合の中で内功修練を深め、製品&チャネル&ブランド共振が向上し、市場占有率が加速的に向上することを期待している。慕思：ハイエンドイメージが人の心に入り、製品&チャネルが一斉に力を発揮する。1）マーケティング：会社のマーケティング投入は業界をリードし、年間を通じて5大IP活動を成功させた、中・ハイエンドの顧客圏層に焦点を当て、コンサートを開催し、流量スターを招待するなどの方法でブランドの影響力を高める、同時に360°金管家サービスは良質な顧客の口コミを構築し、2020年と2021年の端末管理費（クリスマスに顧客に還元）はそれぞれ前年同期比18.5%と11.6%増加した。2）ルート：会社のオフラインディーラーの管理が細かく、体系が完備し、店舗の開拓が加速し、2021年の専門店の数は2020年末より+1400店から4900店に達した、電子商取引ルートは持続的に力を入れ、2021年の天猫、京東プラットフォームの公式旗艦店の収入はそれぞれ前年同期比+35.9%、+68.7%だった。直接供給ルートの欧州派は80%の収入に貢献し、割合は持続的に上昇した。3）製品：会社は製品の研究開発設計を重視し、知能生産はコスト制御能力を強化し、20182021年の会社の平均マットレス生産人件費の割合は7.34%（同期＊ Xlinmen Furniture Co.Ltd(603008) 平均は7.39%）で、単位生産コストCAGRは-5.2%である、ブランドプレミアムの恩恵を受け、会社の製品単価は競争力を備えている。
利益予測と投資提案：会社の製品とルートの斉発力は長期に加速し、20222024年の帰母純利益はそれぞれ8.22/10.18/12.16億元で、それぞれ前年同期比19.7%/23.9%/19.4%増加する見込みで、会社のマーケティングの持続的な発力、マットレスブランドのプレミアムを備え、しかも水路の精密化管理能力が強く、初めてカバーし、「増持」の格付けを与えた。
リスク提示：疫病の影響が予想を超えた、不動産の下落が予想を上回った、原材料価格の変動が予想を上回った、競争は予想を超えて激化している、計算に誤差がある。
