\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 628 Uni-Trend Technology (China) Co.Ltd(688628) )
投資ロジック
疫病発生による業績変動は高増加傾向を変えず、生産能力の大幅な拡充による後続業績は引き続き高い成長を維持する見込みである：会社は中国の有名な計器ブランドであり、製品型番は1000個を超え、17-20年の収入、帰母純利益CAGRはそれぞれ30.24%、74.95%であり、2021年は疫病による測温製品の変動の下で会社の収入は前年同期比4.90%下落したが、非測温製品の2021年の収入は依然として約42%の高い成長を維持した。会社のIPO募集プロジェクトは一方では会社の現在のグローバルマーケティングネットワークを開拓し、会社の中・ハイエンド製品の普及に協力する、一方で720万台の年間生産能力を建設し、会社の新築生産能力は22年に徐々に坂を登り収入に貢献し、21~24年の会社の収入は24%CAGRの成長を維持する見込みである。
三大発展のメインラインに対して研究開発への投入を拡大し、新製品は絶えずハイエンドへの突破が期待されている：会社の現在の三大発展の重点は試験機器、電力及び高圧、熱像計であり、会社は研究開発への投入を拡大する一方で、2021年の研究開発人員206人は前年同期比約56%増加し、一方で的確な研究開発構造を構築した。試験機器を例に、2021年に子会社のジヒョクノロジーを設立することにより、2 GHz帯域幅以上のオシロスコープと高速プローブに研究開発の投入を増やすとともに、精鷹光電配置光電コア部品の開発に参入する。2021年には100シリーズの新製品を発表し、2022年には108シリーズの新製品を再発表する計画で、現在、オシロスコープ、スペクトル分析器、波形発生器などの試験機器の新製品が続々と登場し、下半期には2 GHzオシロスコープ、26.5 GHzスペクトル分析器などのハイエンド製品が発表される見込みだ。
マーケティングネットワーク、ソリューションの強化により、同社の新製品は急速に普及する見込みである：同社は現在、中国外にそれぞれ約100社のディーラーを持ち、中国外の主流電子商取引プラットフォームをカバーし、80の国と地域をカバーするグローバルマーケティングネットワークを構築し、大量の顧客と長時間の協力を維持している。同時に、同社は現在、新エネルギー自動車業界、光発電所施設の運営・維持、工業シーンなどに向けて豊富なソリューションを構築していることを考慮して、当社の新製品は既存の豊富なマーケティングネットワーク、製品配置と比較的に強い協同効果を形成し、新製品の急速な普及を実現すると考えている。
利益予測と投資提案
同社は22~24年に、現在のPE 20 X/15 X/12 Xに対応する1.50/1.95/2.41億元の純利益を達成する見込みだ。測定機器の国産代替空間が巨大であることを考慮して、会社の製品はハイエンドに向かって持続的に突破することが期待されて、同時に新築生産能力が着地して、収入は持続的に向上することが期待されて、未来の6-12ヶ月の目標価格の40.64元を与えて、2022年のPE 30 Xに対応して、初めて「購入」の格付けを与えた。リスク
製品の開発が予想に及ばず、為替レートの変動、原材料価格の変動、限定販売株の解禁、株主の減少。
