\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 055 Zhe Jiang Taihua New Material Co.Ltd(603055) )
ナイロンは全産業チェーンの紡績企業のトップで、業績の伸びが目立っている。2001年の創立以来、会社は一貫してナイロン産業を深く耕し、徐々に上下流の産業チェーンに向かって延び、すでに中国の少数のナイロン紡糸、製織、染色と後整理を一体化した、完全な産業チェーンを持つ化学繊維紡績企業となった。当社の主な製品はナイロンフィラメント、生地と機能性完成品生地であり、長年の製品開発と品質優位性によって、会社はディカノン、安踏、森馬、 Hla Group Corp.Ltd(600398) 、ジョーダンなどの中国外の有名なブランドと安定した協力関係を樹立した。2021年の同社の売上高は前年同期比70.19%増の42.57億元、帰母純利益は4億6400万元で、前年同期比287.26%増加した。
PA 66と再生PA 6業界は急速な発展のチャンスを迎えている。1）ナイロン66：ナイロン66は長い間上流のヘキサンジニトリルボトルネックに縛られているため、生産能力の放出が遅く、近年中国のヘキサンジニトリル生産技術の突破に受益して、ナイロン66の価格は下がる見込みで、加えて下流市場、例えばヨガ服、下着などの需要の牽引により、ナイロン66紡績生地の細分領域は急速な成長を実現する。2）再生ナイロン：国際的な巨大頭像Aquafil、Nylstarなどは続々と再生可能ナイロンの経済性と持続可能性を検証し、一定の模範作用を持っている、中国政府の環境保護再生政策の継続的なプラスコードも再生市場に有利な政策環境を提供している。会社は業界最先端の化学法ナイロン回収技術を持っており、淮安新プロジェクト再生ナイロンの建設に応用しており、淮安新プロジェクトの続々と生産開始に伴い、同社再生ナイロン事業の将来の発展余地は大きいと考えている。
産業一体化配置、新プロジェクトは会社の成長空間を開く。（1）一体化配置：会社は中国の少数のナイロン紡糸、製織、染色及び後に全産業チェーンを整理する化学繊維紡績企業であり、全産業チェーンの優位性は有効に資源共有を実現でき、生産と管理コストを下げることができる。（2）技術革新体系：会社は完備した技術難関攻略と産業研究一体化の技術革新体系を構築し、研究開発投入は年々着実に上昇している。（3）生産能力の持続的な拡張：業界のチャンスをつかむために、会社は積極的に淮安台華グリーン多機能ナイロン新材料一体化プロジェクトの建設を推進し、このプロジェクトは全面的に産後に達し、会社のナイロンの年間総生産能力規模は60.5万トンに達し、会社の差別化製品の競争優位を拡大し、会社全体の市場シェアをさらに高めることにも有利である。
投資提案：当社は20222024年の帰母純利益はそれぞれ5.57、8.16、10.57億元で、EPSはそれぞれ0.64、0.94、1.22元で、現在価格（2022/6/23）対応PEはそれぞれ21 X、14 X、11 Xであると予想している。比較可能な会社の現在価格（2022/6/23）は2022年のPE平均値が15 X、 Zhe Jiang Taihua New Material Co.Ltd(603055) PEが21 Xであり、比較可能な会社のPE平均値を上回っている。私たちは主に会社の今後3年間の純利益の伸び率が高いためだと考えています。 Zhe Jiang Taihua New Material Co.Ltd(603055) 20222024年の年平均利益の伸び率は37.70%で、会社の Zhejiang Weixing Industrial Development Co.Ltd(002003) 3 China Quanjude(Group) Co.Ltd(002186) 05166今後3年間の年平均利益の伸び率はそれぞれ20.69%、12.39%、28.31%である。会社は業界独特のナイロン産業チェーンの一体化優勢を持って、しかも差別化製品は持続的に建設して生産を開始して、未来のナイロン業界の国産代替空間から恩恵を受けて、私達は持続的に会社の未来の成長空間を見て、初めてカバーして、“推薦”の格付けを与えます。
リスクの提示：業界競争が激化するリスク、ヘキサンジニトリルなどの原材料価格変動のリスク、プロジェクト建設が予期しなかったリスク。
