ムース株式（001323）
慕思株式は健康睡眠システムに力を入れ、慕思、慕思国際、ソファー、V 6ホームなどの7つのブランドを持っている。21年現在で1906店のディーラーと4900店以上のオフライン専門店がある。2021年の売上高は64.81億元で、20182021年の収入はCAGRが26.68%だった。2021年には帰母純利益6.86億元を実現し、20182021年の帰母純利益CAGRは46.94%だった。2021年の会社の粗金利は45%、純金利は11%で、収益力がリードしており、2021年の販売/管理/研究開発費率はそれぞれ25%/5%/2%で、マーケティング費用の投入を重視し、ブランド力が強い。
睡眠経済の先行きは広く、中国のマットレスブランド化の傾向が際立っている。20年の世界主要国のマットレス消費規模は290億ドルで、20112020年の中国マットレス業界の消費規模は47.01億ドルから85.4億ドルに引き上げられ、CAGRは6.9%だった。CSILの統計によると、先進国のマットレス浸透率85%に比べて、中国マットレス業界の浸透率は60%にすぎない。浸透率と交換需要の向上、市場の長期的な拡大を考慮し、業界は20202030年に539億から914億に増加し、毎年5.4%増加し、価格の伸び率は約2%増加すると予想されている。2021年の中国マットレス市場規模は約590億元、ムース株式マットレスは32.19億元で、5%を占め、CR 4（ムース、＊ Xlinmen Furniture Co.Ltd(603008) 、顧家、芝華士）は22%であると試算した。
製品は睡眠健康に焦点を当て、セット率と収益力がリードしている。マットレスとベッドの合計は80%を占め、ベッドのセット率は約55.7%、ベッドのセット率は約15.7%だった。21年に新シリーズが発売され、ソファ事業の収入は3億5900万元（+173.7%）を実現した。会社は新材料、新技術の面で何度も業界の革新をリードし、ブランド力の構築を重視し、製品のプレミアム能力が強く、18-21年の粗利益率は60%前後を維持している。マットレスの標準化の程度は高く、生産端は比較的に強い規模の効果を備え、リードの優位性は顕著である。
販売ルートの収入の割合は約70%で、最も主要な販売ルートであり、直接供給、電子商取引ルートを大いに発展させる。21年の販売、直営、直接供給、電子商取引ルートの収入はそれぞれ43.97/4.40/6.60/8.78億元で、前年同期比+44.12%/+27.93%/+70.90%/+44.96%で、直営ルートの粗利率は73%以上の高い水準で、販売ルートの粗利率は40%を超えた。オフラインの店舗数は市場をリードしており、店舗の立地面ではKAチャネルが有利な位置を占めている。2021年現在、販売店は1906カ所に達し、店舗は4900余軒に達し、販売店の管理システムは完備され、各審査指標は会社の集荷係数とリンクしている。
マーケティングへの投入が強く、ブランド力が業界をリードしている。同社の「ムース」ブランドの傘下には15の製品シリーズがあり、「ムースソファ」はハイエンドの快適な各シリーズのソファ製品を主力とし、「V 6ホーム」は全部屋のカスタマイズに焦点を当て、各ブランドとそのシリーズは異なる顧客層の品格、スタイルに対する多様な要求を満たしている。
利益予測と評価：慕思は中国睡眠製品分野のトップであり、製品とブランド力の構築を重視し、ルート端のディーラー資源は良質であり、審査と支援システムは完備しており、会社が発売された後、新製品と新シリーズの持続的な力を期待していると考えている。222324年の帰母純利益は8.029441096億元と予想され、前年同期比+16.86%/+17.72%/+16.05%増加し、初めてカバーし、「増加」の評価を与えた。
リスク提示：不動産交付が予想に及ばず、業界競争が激化し、原材料価格の変動リスク、募集プロジェクトの建設が予想に及ばず、短期的に株価の変動リスク、市場空間の推定偏差に関するリスク。
