\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 456 Guolian Securities Co.Ltd(601456) )
創業型証券会社の模範、長期成長は牛熊を通り抜ける
限界から見ると、会社の自営投資は安定しており、各業務は急速に拡大し、2022年の業績の伸び率は業界をリードする見込みで、比較的強い利益の景気度を持っている。中長期的に見て、会社の戦略ははっきりしていて、経営層は比較的に強い創業精神と優秀な実行力を持っていて、各業務ラインの人力は急速に拡大して、発展の勢いは力強くて、私達は会社が創業型証券会社の模範だと思って、長期成長性は業績が牛熊を通り抜けることを助けることが期待できて、長期的なROEは期限が可能です;管理チームのプレミアム、業績の成長性が際立っており、エピタキシャルな拡張予想、自由流通の市場価値が小さく、自営と資産の品質が安定しているなどの要素から恩恵を受け、当社は評価プレミアムを持続的に享受することが期待されると考えている。同社の20222024年の帰母純利益はそれぞれ11.0/14.6/17.7億元で、それぞれ前年同期比+24%/+33%/+21%で、EPSはそれぞれ0.39/0.52/0.62元で、ROEはそれぞれ6.5%/8.2%/9.3%で、現在の株価は20222024年PE 30.8/23.1/19.2倍に対応し、PB 2.0/1.8/1.7倍に対応し、初めて「買い」格付けをカバーした。
戦略が先行し、経営陣は強い創業精神を持っている
会社の新経営陣は＊ Citic Securities Company Limited(600030) グループを核心とし、明確な戦略的リード、展望的で正確な業務配置を持っている。会社の戦略的には汎富管理を核心とし、会社のモデルチェンジとアップグレードを推進し、高ROE型業務に重点を置いている。ここ2年間、会社の人材は急速に拡充され、2021年の社員は2269人に達し、2019年末より42%増加し、発展の勢いを集めている。経営陣の戦略実行力は強く、2019年5月に正式に就任してから現在まで、3年間で多くの重要な戦略措置と業務配置を完成し、これは経営陣の創業精神、専門能力と密接に区別できない。また、＊ Guolian Securities Co.Ltd(601456) は良好な創業土壌を持ち、株主の支持、区位の優位性が明らかで、在庫量の負担が小さいのはすべて会社の効率的な発展のために良好な基礎を打ち立てた。
富管理の転換はリードする優位性があり、顧客ニーズ型資金業務は急速に成長している
（1）会社は「小B大C」顧客に焦点を当て、基金投資業務を手掛かりとして財産管理の転換を行い、自身の資産端の優位性と地域の優位性を十分に発揮する。最初にファンドの投資資格を獲得した中小証券会社として、会社のファンドの投資リードは明らかで、収入は高く増加し、2021年末の投資コンサルティング業務の純収入は0.89億で、前年同期比+1248%、サービス顧客数は15万戸を超え、顧客の授権資産は103億を超え、業界をリードしている。（2）会社の自営投資は客需要業務を主とし、リスクの開放性が小さい。同社は人材を誘致して派生品を誘致し、収入と規模が高く増加した。中証協によると、同社の2021年のカウンターと機関顧客の相手先取引事業に基づく収入は2.8億元で、前年同期比+5803%で、業界ランキングは2020年の19位から10位に上昇した。私たちは会社の2021年の株式派生品事業の収入を3.3億と試算し、調整後の収入の11%を占めている。
リスクの提示：疫病が富管理業務の成長に影響を与えることは期待に及ばない、会社の利益の伸びは予想に及ばない。
