科潤智控（834062）
レポートの概要
配電コア設備を深耕する。会社は設立以来、送配電及び制御設備製品の研究開発と産業チェーンの完備に力を入れ、主に変圧器、高低圧プラントスイッチ設備、アウトドアプラントなどの送配電コア設備の研究開発、製造と販売に従事し、製品は都市と農村の電力網工事、建築交通配電業界、工業電気自動化制御などの分野に広く応用されている。20172021年の会社の総売上高と純利益CAGRは17.26%と7.72%で、2022 Q 1会社の売上高は1.36億元、純利益は331.56万元だった。
送配電及び制御設備市場は高速道路に進出している。都市化及び第二産業投資規模に駆動された電力需要の増加、電力網建設のインテリジェント化と省エネ・環境保護化の傾向及び分散型新エネルギー発電及び貯蔵エネルギーの高速発展などの多重要素に駆動され、送配電及び制御設備市場の発展空間が広い。
技術、生産、顧客の3つの面で会社の競争力を構築する。技術：2022年6月1日現在、同社は変圧器、高低圧プラントスイッチング設備、アウトドアプラントなどの分野の関連特許67件を所有し、その中に発明特許8件、実用新案特許59件とソフトウェア著作権8件がある。生産：会社は全生産段階の自主制御を実現することができて、更に製品の品質と性能指標を高めて、生産コストを下げて、交付周期を速めて、同時に取引先の多品種、短納期の柔軟で変化の多い需要を満たす。顧客：会社の顧客構造は多元化の特徴があり、両網とその部下の関連会社、電力施工企業、各種工業企業、端末商業ユーザーを主とする顧客グループを形成した。
多点駆動会社は急速に成長している。1）省エネ型変圧器の放電量、製品構造の最適化：会社の「年間500万KVA省エネ型変圧器生産ライン建設プロジェクト」は、生産能力、製品構造と製品品質から会社の発展を推進する、2）製品は持続的に革新し、新エネルギー発電とネットワーク化、高効率エネルギー貯蔵製品は持続的に研究開発する：会社の製品は知能化、省エネと環境保護化の方向に発展し、そして現在の電力網建設と結合して分散型新エネルギー発電とネットワーク化、高効率エネルギー貯蔵などの需要に直面し、送配電と制御設備の分野で長年の深耕経験に基づいて、応用技術の方面で絶えず革新する。
会社の評価値：今回の会社の発行価格は4.3元/株で、発行価格は2021年EPS（超過分配選択権を考慮した場合の今回の発行後の総株式に基づいて計算）のPE倍数は18.11 Xで、参考比較可能な会社＊ Hainan Jinpan Smart Technology Co.Ltd(688676) 、＊30001、＊ Beijing Creative Distribution Automation Co.Ltd(002350) 、＊ Jiangsu Yangdian Science & Technology Co.Ltd(301012) 、ライアン電気の2022年6月23日の終値は2021年EPSのPE倍数に対して48.83 Xであり、会社の省エネ変圧器の放出量と新エネルギー、エネルギー貯蔵製品の持続的な革新による高成長に注目することを提案する。
リスク提示：原材料価格変動のリスク、市場競争リスク、会社募集プロジェクトの進展が予想されないリスク、研究報告書に使用される公開資料には情報の遅れや更新が遅れるリスクがある可能性がある。
