\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 487 Hengtong Optic-Electric Co.Ltd(600487) )
投資の要点
推薦ロジック：（1）光通信：業界の温暖化回復の兆候が顕著で、会社は光通信の先導者として価格が上昇した（移動普通光ケーブル収集中量+23.3%、価格+66.7%）、（2）海ケーブル：第十四次五カ年計画期間中、海上風力発電は高速発展し、会社は海洋分野を深く配置し、海ケーブル製品の技術がリードしている+注文が豊富+地域の優位性が明らかで、海工の生産能力が十分である+プロジェクトの経験が豊富で、会社の成長の重要なエンジンとなっている、（3）海光ケーブル：世界海光ケーブルはモデルチェンジの新周期を迎え、下流の需要が旺盛で、会社は世界海光ケーブルの4強として、業績の確定性が強く、市場シェアは14%を維持する見込みである。
光通信：光ファイバケーブルは高景気を開き、二ギガ5 G需要が高い企業である。2021年以来、光ファイバケーブルの需給構造は改善され、20212023年の光ファイバケーブル需要量CAGRは11.7%に達する見込みである。同時に、2021年のG.652 D光ファイバ価格は底部の回復傾向を呈し、下流の需要は主にダブルギガビットと5 G建設に由来する。同社は業界風向計である中国移動採集の中で価格の一斉上昇を実現し、21-22年の中国移動普通光ケーブル採集の中で2000万芯キロを落札し、前年同期比23.3%増加した。落札価格は65元/芯キロ（税抜）で、前年同期比66.7%増加した。落札シェアは13.97%で業界3位だった。
海洋通信：政策プラス海上風力発電は急速に発展し、ケーブル海工は肩を並べて共に良い成績を記録した。各省・市の第十四次五カ年計画によると、2025年の中国海上風力発電の累計設備量は60 GW、4年のCAGRは22.8%に達する見込みだ。ケーブルの方面：高圧ケーブル製品の技術能力は際立っていて、手の注文が十分で、基地は海風の旺盛な江蘇と広東に位置して、地域の優位性は明らかである;海工側：6本の希少な海上施工船資源を持ち、しかも施工経験が豊富で、将来の風力発電機大型化市場構造の中でより多くの市場シェアを占めることが期待されている。
海洋電力：世界の海光ケーブルはモデルチェンジの新周期を迎え、会社のトップの優位性が顕著である。現在、世界で使用されているケーブルのうち、2000年までの投資比率は40%に達し、ケーブルの25年間の使用寿命から推定すると、新たなケーブル更新の世代交代建設サイクルが到来する。同社は世界第4位の海の光ケーブルサプライヤーとして、技術がリードしており、プロジェクトの経験が豊富で、2021年末までに世界の海底光ケーブルの交付距離は累計5万キロを突破した。22~25年の市場シェアは14%を維持する見込みだ。
利益予測と投資提案。同社の20222024年の連結純利益は36.6%の複合成長率を維持する見通しだ。同業界の比較可能な会社を参考にして、2022年の19倍の評価値を与え、目標価格17.29元に対応して、初めて「買い」の評価を上書きした。
リスク提示：海上風力電装機の量が予想に及ばず、原材料の上昇が予想を超え、疫病の繰り返しによる需要の軟調リスクなど。
